面對區(qū)塊鏈語境下的貿(mào)易融資創(chuàng)新，外債宏觀審慎管理卻顯得力不從心，從一名金融從業(yè)者的角度，研究區(qū)塊鏈刻不容緩。
今年9月初，由英國巴克萊銀行為出口商品愛爾蘭農(nóng)場出產(chǎn)的芝士和黃油和進口商離岸群島塞舌爾貿(mào)易商Seychelles，提供10萬美元的全球第一筆區(qū)塊鏈信用證業(yè)務，結算僅4小時。
9月27日，在瑞士日內(nèi)瓦SWIFT組織的Sibos會議上，微軟和美銀美林、巴克萊銀行和以色列初創(chuàng)公司等宣布，為提高貿(mào)易交易速度、降低成本、提升安全和透明度而使用區(qū)塊鏈貿(mào)易金融項目。同時加拿大CGI集團宣布成立區(qū)塊鏈實驗室。
10月17日，美國著名信用管理公司鄧白氏發(fā)布貿(mào)易融資合伙人審核和交易服務方案：利用以太坊區(qū)塊鏈開源平臺，快速確認貿(mào)易融資交易服務。
11月7日，蘇格蘭皇家銀行宣布為解決跨國支付拼湊系統(tǒng)的低效率問題，建立了基于以太坊的分布式清算和結算機制RBSEmerald系統(tǒng)。
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毫無疑問，區(qū)塊鏈技術越來越近了，那為什么是金融業(yè)呢？
今年5月3日，人民銀行決定在上海等自貿(mào)區(qū)、蘇州工業(yè)園區(qū)、昆山等地，以及27家全國主要銀行關于跨境融資方面的創(chuàng)新試點。目前公司可通過銀行境外分支機構借入外債，在貨幣掉期組合產(chǎn)品設計之后，將資金結匯成同期限的人民幣，籌資成本為人民幣同期貸款基準利率，緩解了企業(yè)境內(nèi)融資之困且還本付息鎖定在確定的人民幣計價本息而規(guī)避利匯率風險。從申請到放款的跨境融資需10個工作日。在開展改革試點之際，面對區(qū)塊鏈語境下的貿(mào)易融資創(chuàng)新，外債宏觀審慎管理卻顯得力不從心，從一名金融從業(yè)者的角度，研究區(qū)塊鏈刻不容緩。
貿(mào)易融資創(chuàng)新面臨金融技術發(fā)展的挑戰(zhàn)
最近，在國內(nèi)比特幣交易平臺發(fā)布會上，貿(mào)易商認為銀行換匯的程序繁瑣，而比特幣換匯的便利性正受到關注。比特幣交易平臺可通過“結算幣”方式，實現(xiàn)人民幣資金的出入境自由。平臺通過P2P共識機制將“結算幣”從一個交易平臺匯到他國的交易平臺而賣出“結算幣”獲取外匯。與傳統(tǒng)銀行的多信任協(xié)議制度比較，“結算幣”機制顯得便利許多。
目前，國內(nèi)比特幣交易平臺能提供“結算幣”服務：貿(mào)易商向平臺提交“結算幣”申請，進口商確認后10分鐘至1-2小時內(nèi)，即可完成“結算幣”的轉移，無須監(jiān)管和審核而獲得美元、歐元等資金。出口商通過區(qū)塊鏈賬戶和境外平臺，明確進口商區(qū)塊鏈地址并實現(xiàn)比特幣的轉移。目前，境外所有比特幣平臺均用美元和歐元等國際主要貨幣的匯兌。通過“結算幣”服務方式，出口商可在境內(nèi)平臺用人民幣資金充值購買比特幣，然后在境外兌現(xiàn)。針對海淘等需求，平臺設有額度限制，每日30個幣至1000-2000個幣不等，但貿(mào)易商可申請?zhí)岣呦揞~且上不封頂。國內(nèi)以人民幣計價與國際以美元計價的機制，貿(mào)易商即可按現(xiàn)價開展“人民幣資金－比特幣－外幣資金”的轉換。
2013年12月，中國人民銀行等五部門發(fā)布《關于防范比特幣風險的通知》認為，比特幣是一種特定的虛擬商品而非貨幣。因此，貿(mào)易商借助比特幣實現(xiàn)貿(mào)易換匯將面臨金融監(jiān)管的盲區(qū)。由于比特幣的商品屬性形成了商品交易的行為，而外匯管制的對象是貨幣轉換。在客戶身份識別和可疑交易方面，平臺承擔《通知》提出法定的反洗錢義務，通過實名認證對大額資金用途，進行視頻對話的二級驗證，若頻繁流轉平臺則進一步了解貿(mào)易背景和收入來源，防止貿(mào)易商利用比特幣平臺套匯和洗錢，通過系統(tǒng)計分判定與否啟動反洗錢程序。
目前來看，價格波動和黑客風險是制約貿(mào)易商涉足的關鍵。在波動性方面，如11月1日，比特幣價格突破5000元/幣，與10月的1550元/幣相比，漲幅超過200%。雖然“結算幣”到賬速度在10分鐘左右，但期間的比特幣價格或會出現(xiàn)斷崖式下跌。當時《通知》下發(fā)后1小時之內(nèi)，人民幣計價的“結算幣”最大跌幅高達35%，以美元計價的比特幣最大跌幅16%，且規(guī)定金融和支付機構不得以比特幣為產(chǎn)品或服務進行定價，不得直接或間接為客戶提供其他與比特幣相關的服務，包括發(fā)行相關金融產(chǎn)品、將比特幣作為信托和基金等投資的標的。由于比特幣市場是一個沒有錨定標準的分散市場，與黃金和原油現(xiàn)貨背后的期貨定價大相徑庭。另外，境外平臺受外匯管制的限制和反洗錢法律的約束，大額提現(xiàn)會被“鎖住”而“滯留”，從而被動承擔價格波動風險，若不符合國內(nèi)外匯管理條例或會被拒兌。在運營方面，如theDAO和香港比特幣交易平臺被黑客光顧而損失。
金融機構、金融監(jiān)管該怎么辦？
在我國，區(qū)塊鏈貿(mào)易金融發(fā)展主要受制于傳統(tǒng)思維和監(jiān)管模式的影響，針對應用層面基本架構和傳統(tǒng)業(yè)務痛點及監(jiān)管模式，開展創(chuàng)新研究勢在必行。
從區(qū)塊鏈信用證業(yè)務來看，進口商在區(qū)塊鏈平臺通過智能合約填寫開證申請書，銀行收到申請審核并決定同意或拒絕，信息自動遞送至出口銀行并通知出口商。出口商根據(jù)信用證條款安排裝運，并通過智能合約形成電子單據(jù)并傳遞至出口銀行，審核無誤傳至進口銀行，單證一致則全額按時付款，若有不符點則根據(jù)進口商意見支付款項等區(qū)塊鏈信用證業(yè)務流程。拘泥于中介的服務，在借用“結算幣”概念時，進出口商將跳過中介機構，通過P2P模式直接開展貿(mào)易金融。對此，銀行需要簡化操作流程、降低服務成本。
從外匯交易來看，金融機構進行外匯交易要通過許多中間商，由此產(chǎn)生交易費用。因此，傳統(tǒng)外匯交易的成本高、速度低，已經(jīng)成為傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展的痛點。9月8日美國專利和商標辦公室公布了高盛的區(qū)塊鏈外匯交易應用專利。11月4日，美國金融創(chuàng)新企業(yè)R3宣布，中國外匯交易中心（CFETS）成為區(qū)塊鏈聯(lián)盟會員。
從監(jiān)管方式來看，10月26日，美國銀行監(jiān)管機構通貨審計官辦公室發(fā)布了聯(lián)邦憲章的創(chuàng)新架構等政策綱要，形成對非銀行金融技術公司授予專用目的的國家銀行章程。與此同時，瑞士聯(lián)邦委員會宣布放松監(jiān)管政策，11月3日，瑞士聯(lián)邦委員會召開會議，指示瑞士聯(lián)邦財政部起草咨詢文件，為希望進入本國的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)降低監(jiān)管門檻。而澳大利亞政府機構競爭與消費委員會近期決定，未來銀行收購區(qū)塊鏈等互聯(lián)網(wǎng)金融初創(chuàng)企業(yè)需要獲得監(jiān)管審批。
展望未來，以全球領先的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方案為目標，納入初創(chuàng)公司的監(jiān)管制度是金融行業(yè)轉型發(fā)展的核心，是促進區(qū)塊鏈貿(mào)易金融發(fā)展的制度保證。
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責編：houlimin
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