日前，新西蘭央行發(fā)布了一篇探討發(fā)行央行數(shù)字貨幣利弊的文章，再次引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)央行發(fā)行數(shù)字貨幣的猜想。比特幣在2017年瘋狂漲勢(shì)，巨大的財(cái)富效應(yīng)讓世人開(kāi)始認(rèn)識(shí)數(shù)字貨幣。比特幣打開(kāi)了數(shù)字貨幣的大門，世界一些國(guó)家央行開(kāi)始關(guān)注、研究數(shù)字貨幣。中國(guó)央行行動(dòng)迅速，掛牌成立了央行數(shù)字貨幣研究所，并且推動(dòng)的基于區(qū)塊鏈的數(shù)字票據(jù)交易平臺(tái)測(cè)試成功。
那么，法定數(shù)字貨幣距離我們還遠(yuǎn)嗎?
“央行的央行”國(guó)際清算銀行(BIS)支付和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)今年發(fā)表了央行數(shù)字貨幣(Central Bank Digital Currencies，以下簡(jiǎn)稱CBDC)的研究報(bào)告。
BIS指出：盡管讓央行負(fù)債數(shù)字化并不是一個(gè)新鮮的概念(上世紀(jì)八十年代中期就有學(xué)者提出過(guò)相關(guān)的想法)，但是最近的討論主要基于以下幾個(gè)變化：人們對(duì)金融領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新的興趣、在支付和交換媒介領(lǐng)域出現(xiàn)的新形態(tài)、在部分國(guó)家現(xiàn)金支付減少、私人發(fā)行代幣的流行。
BIS撰寫(xiě)這份報(bào)告的目的則是為了回應(yīng)央行、私人部門和公眾對(duì)數(shù)字貨幣日益增加的興趣，而非真正研究如何發(fā)行發(fā)行數(shù)字貨幣。
其實(shí)，多數(shù)國(guó)家的央行對(duì)于數(shù)字貨幣都還處在研究論證階段，距離發(fā)行還有相當(dāng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的距離。
央行為什么要發(fā)行數(shù)字貨幣?
首先，我們很難找到一個(gè)充分的理由，讓央行發(fā)行數(shù)字貨幣。作為央行，目前現(xiàn)有的貨幣體系非常成熟，為何要發(fā)行數(shù)字貨幣，發(fā)行的動(dòng)機(jī)和目的是什么?
很多人說(shuō)，數(shù)字貨幣替代現(xiàn)金，便于支付。其實(shí)，目前大多數(shù)法幣都已經(jīng)數(shù)字化，現(xiàn)金流通的比例非常少。這里說(shuō)的數(shù)字貨幣，是指基于區(qū)塊鏈技術(shù)的加密貨幣。
有些人說(shuō)，比特幣、數(shù)字貨幣具備去中心化、點(diǎn)多點(diǎn)支付、加密、不可篡改等好處，數(shù)字貨幣大勢(shì)所趨。Pony認(rèn)為(TOKEN.VC創(chuàng)始人)，目前的比特幣并不能算是真正意義上的貨幣，或者說(shuō)是支付屬性很差的貨幣，更像是一種數(shù)字黃金，作為一種虛擬資產(chǎn)而存在。
美國(guó)證券交易委員會(huì)、日本證券業(yè)協(xié)會(huì)更愿意將ICO及代幣劃歸為證券、投資商品。在貨幣當(dāng)局角度來(lái)看，目前的加密貨幣所產(chǎn)生的問(wèn)題比其帶來(lái)的好處多得多。加密貨幣的不穩(wěn)定性、網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題如果解決不了，則無(wú)法保障法幣數(shù)字貨幣及金融體系的安全。
英國(guó)央行(Bank of England)已研究數(shù)字貨幣有幾年了，其行長(zhǎng)馬克·卡尼最近警告說(shuō)，如果他的機(jī)構(gòu)直接為普通市民提供數(shù)字錢包，那么將會(huì)導(dǎo)致金融不穩(wěn)定性。
中國(guó)中國(guó)人民銀行參事盛松成曾道出央行研究發(fā)行數(shù)字貨幣的目的：私人數(shù)字貨幣使用了一系列新的技術(shù)，這些技術(shù)對(duì)金融體系的滲透力極強(qiáng)，甚至對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行帶來(lái)沖擊。所以，為了維護(hù)貨幣體系乃至整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局也必須使用同等甚至更先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)計(jì)來(lái)研究發(fā)行央行數(shù)字貨幣。如果任由私人數(shù)字貨幣無(wú)序發(fā)展，這將對(duì)貨幣當(dāng)局政策調(diào)控和經(jīng)濟(jì)金融體系帶來(lái)嚴(yán)重沖擊。
從盛松成參事的言論來(lái)看，央行研究數(shù)字貨幣更多是一種被動(dòng)的防守，或者說(shuō)是關(guān)注一種新技術(shù)、新事物的動(dòng)向，而非主動(dòng)的、從頂層設(shè)計(jì)的角度去考慮。區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缋锏乃季S方式是去中心化、社區(qū)自治，而非中心化的頂層設(shè)計(jì)。但是，貨幣主權(quán)是絕對(duì)的中心化而且是集權(quán)化，貨幣當(dāng)局要發(fā)行數(shù)字貨幣必然從國(guó)家戰(zhàn)略、頂層設(shè)計(jì)的角度出發(fā)，而非源自私人數(shù)字貨幣的挑戰(zhàn)那么簡(jiǎn)單。
目前世界各國(guó)的社會(huì)運(yùn)行體系都是中心化的，政治主權(quán)、司法主權(quán)、貨幣主權(quán)、財(cái)政主權(quán)等都是中心化的權(quán)力體系。如果在這些中心化的權(quán)力體系中，突然出現(xiàn)去中心化的貨幣體系，必然打破原有的權(quán)力體系平衡，必然產(chǎn)生思想沖突、權(quán)力沖突和管理沖突。
真正讓貨幣當(dāng)局接受數(shù)字貨幣的前提是，整個(gè)國(guó)家、社會(huì)的中心化的權(quán)力體系面臨重新洗牌、推倒重來(lái)，去中心化成為大勢(shì)所趨。去中心化的數(shù)字貨幣作為整個(gè)社會(huì)去中心化權(quán)力體系中的一個(gè)要素。從去中心化的權(quán)力體系，到去中心化經(jīng)濟(jì)體系，到去中心化的金融體系，再到去中心化的支付體系，最后到去中心化的數(shù)字貨幣。就像比特幣的出現(xiàn)一樣，很多人存在誤區(qū)，認(rèn)為比特幣只是一種虛擬貨幣。
其實(shí)，比特幣本身是一個(gè)去中心化的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的支付系統(tǒng)，相當(dāng)于去中心化的支付寶。有了去中心化的支付系統(tǒng)，再有去中心化的數(shù)字貨幣。
有人提出，數(shù)字貨幣是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。數(shù)字經(jīng)濟(jì)需要建立不同與工業(yè)經(jīng)濟(jì)的新規(guī)則，而數(shù)字貨幣代表著一種新規(guī)則，即代碼即法律。所以，發(fā)行法定數(shù)字貨幣的目標(biāo)是，銜接數(shù)字經(jīng)濟(jì)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)需要數(shù)字金融，數(shù)字金融需要數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣是可編程貨幣，可編程貨幣帶來(lái)可編程金融，可編程金融帶來(lái)可編程經(jīng)濟(jì)。
但是，Pony認(rèn)為(TOKEN.VC創(chuàng)始人)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)并不能簡(jiǎn)單地理解為去中心化的經(jīng)濟(jì)體系。數(shù)字經(jīng)濟(jì)是在信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的基礎(chǔ)上發(fā)展出來(lái)的虛擬經(jīng)濟(jì)體系以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)則是算法規(guī)則，但是支撐算法的技術(shù)包括大數(shù)據(jù)技術(shù)、人工智能、云計(jì)算技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)等等。也就是說(shuō)，區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲恼Z(yǔ)言是代碼，區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲囊?guī)則是代碼規(guī)則，但是代碼和代碼規(guī)則并非區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲膶＠?，而是包含大?shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能的數(shù)字經(jīng)濟(jì)的通行語(yǔ)言。
人們聰明地歸納：在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中，人工智能是生產(chǎn)力，區(qū)塊鏈?zhǔn)巧a(chǎn)關(guān)系，大數(shù)據(jù)是生產(chǎn)資料。三位一體構(gòu)成數(shù)字經(jīng)濟(jì)世界，但現(xiàn)實(shí)世界中，我們還很難預(yù)測(cè)，未來(lái)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和社會(huì)是由區(qū)塊鏈構(gòu)筑而成的去中心化的生產(chǎn)關(guān)系、社會(huì)關(guān)系。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行代碼化，市場(chǎng)交易代碼化，但是代碼化的市場(chǎng)交易，并不一定是分布式記賬和分布式計(jì)算。
以今日之技術(shù)和社會(huì)，絕對(duì)中心化存在思想阻力，絕對(duì)去中心化又存在技術(shù)障礙。去中心化、多中心化是當(dāng)前區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绫容^認(rèn)可的權(quán)力體系。比特幣作為去中心化相對(duì)徹底的共識(shí)機(jī)制獲得推崇，但其犧牲了運(yùn)行效率。EOS的DPOS是多中心化的共識(shí)機(jī)制，也叫權(quán)益代理人機(jī)制。21個(gè)超級(jí)節(jié)點(diǎn)本身源于當(dāng)今社會(huì)的代理人機(jī)制。
我們可以對(duì)比美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力體系，美聯(lián)儲(chǔ)性質(zhì)上是私人銀行，資產(chǎn)和股東來(lái)自美國(guó)各州商業(yè)銀行，但是私人部門并不具有控制權(quán)。美聯(lián)儲(chǔ)由7名理事成員組成，成員由美國(guó)總統(tǒng)提名，國(guó)會(huì)同意，也就是說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力來(lái)源于國(guó)會(huì)，國(guó)會(huì)權(quán)力來(lái)源于公民。7名理事成員由經(jīng)濟(jì)學(xué)家組成，屬于專家型獨(dú)立運(yùn)行模式，也是典型的代理人機(jī)制。如此對(duì)比，DPOS同樣作為代理人機(jī)制，優(yōu)勢(shì)何在?
去中心化是源于人性(動(dòng)物亦如此)中對(duì)自由、民主根深蒂固的追求。但是，人類社會(huì)又不得已選擇了中國(guó)家這種中心化的管理機(jī)制。人類文明史上，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)思想啟蒙、文藝復(fù)興，建立了現(xiàn)代民主政治體系，幾千年才把權(quán)力關(guān)進(jìn)了牢籠。還出現(xiàn)過(guò)空想社會(huì)主義、共產(chǎn)主義等思潮，但實(shí)干遠(yuǎn)比理想艱難得多。
現(xiàn)代政治文明是工業(yè)社會(huì)時(shí)代不斷完善的分布式權(quán)力體系，一定程度上兼顧了穩(wěn)定、高效和去中心化，但并不是沒(méi)有問(wèn)題。2008年全球金融危機(jī)后，各國(guó)主要中央政府提出救市計(jì)劃但是效果并未讓人滿意。其中，一些政府主動(dòng)超發(fā)貨幣、釋放巨額流動(dòng)性，導(dǎo)致通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫，國(guó)民財(cái)富縮水，加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。占領(lǐng)華爾街、阿拉伯之春、意大利政局危機(jī)表達(dá)了國(guó)民對(duì)當(dāng)局應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)及國(guó)際局勢(shì)的不滿，民粹主義思潮泛起。美國(guó)選民放棄了傳統(tǒng)政客希拉里選舉了“奇葩”特朗普，法國(guó)選舉了“年輕人”馬克龍為總統(tǒng)，都是想改變現(xiàn)狀。
全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)至今十年，反應(yīng)了期間西方政府領(lǐng)導(dǎo)人缺乏足夠的智慧和膽識(shí)，也暴露出了當(dāng)今政治文明及權(quán)力體系的一些問(wèn)題。民眾希望有更多的權(quán)力參與決策，希望決策更加透明，財(cái)富分配更加公平，但是拿不出現(xiàn)成的更好的方案。
這個(gè)時(shí)候，比特幣經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)八年的潛伏、營(yíng)銷橫空崛起，讓世人看到了實(shí)現(xiàn)去中心化的可能，而支撐這一權(quán)力體系和希望的就是區(qū)塊鏈技術(shù)。
我們對(duì)比一下，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的加密貨幣和中心化的法幣，加密貨幣以比特幣為例，中心化的法幣以美元為例。比特幣的發(fā)行權(quán)交給代碼，發(fā)行數(shù)量恒定在2100萬(wàn)枚，按照POW獲取，獲得方式公平;比特幣支付系統(tǒng)是去中心化、公開(kāi)透明且高效。美元的發(fā)行權(quán)掌握在美國(guó)公民代理人美聯(lián)儲(chǔ)理事成員手上，發(fā)行數(shù)量由理事成員根據(jù)專業(yè)分析決定;貨幣發(fā)放的方式通過(guò)商業(yè)銀行，交給貨幣市場(chǎng)。美元不具備比特幣的公平、高效、透明，比特幣不具備美元的安全、穩(wěn)定、專業(yè)。
正如上面所提到的，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行是基于去中心化的金融體系，金融體系尤其是商業(yè)銀行是不得不面對(duì)的“麻煩”。商業(yè)銀行是當(dāng)前中心化金融體系的基石，起到信用中心和信息中介的作用，具體到金融市場(chǎng)上，將貨幣轉(zhuǎn)化成資金，實(shí)現(xiàn)資金在時(shí)間與空間上進(jìn)行有效配置。而這個(gè)過(guò)程這是利用了信用中介和信息中介兩大職能，并實(shí)現(xiàn)信用擴(kuò)張，釋放更多的M2(廣義貨幣)。
央行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行創(chuàng)造廣義貨幣都是貨幣政策的重要組成部分。應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)，美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)央行都采用了量化寬松的貨幣政策，但在執(zhí)行策略是有所差別。從兩國(guó)央行及商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)充當(dāng)了最后貸款人的角色，增加國(guó)債資產(chǎn)創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣，為商業(yè)銀行提供超額準(zhǔn)備金;而中國(guó)央行則通過(guò)增加適量外匯占款資產(chǎn)創(chuàng)造一定的基礎(chǔ)貨幣，再利用金融政策鼓勵(lì)、刺激商業(yè)銀行加杠桿釋放巨額貸款，創(chuàng)造天量廣義貨幣。
從2016年開(kāi)始政府開(kāi)始防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿，如今緊信貸，都是為了解決商業(yè)銀行釋放的巨大流動(dòng)性問(wèn)題。
這些與加密貨幣有什么關(guān)系?如果使用加密貨幣，商業(yè)銀行的信用中介和信息中介優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在。區(qū)塊鏈技術(shù)可能蕩平金融市場(chǎng)，摧毀現(xiàn)有商業(yè)銀行體系，那么商業(yè)銀行也就沒(méi)有辦法創(chuàng)造天量廣義貨幣。這就相當(dāng)于貨幣當(dāng)局失去了貨幣政策的一大法寶。過(guò)去幾年，中心化的P2P興起，雖然沒(méi)有挑戰(zhàn)商業(yè)銀行的地位，但市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)商業(yè)銀行集中控制信貸權(quán)力的不滿。
P2P的問(wèn)題在于中心化，而去中心化的P2P無(wú)疑對(duì)商業(yè)銀行體系構(gòu)成威脅，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)轉(zhuǎn)賬、借貸及信用證在去中心化的網(wǎng)絡(luò)里實(shí)現(xiàn)。
貨幣發(fā)行權(quán)是國(guó)家主權(quán)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈耶克其生平最后一本書(shū)《貨幣非國(guó)家化》，提出競(jìng)爭(zhēng)性貨幣和貨幣發(fā)行權(quán)讓渡私人的可能性。現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出過(guò)一些挑戰(zhàn)國(guó)家壟斷法幣的理論，比特幣為實(shí)現(xiàn)哈耶克和貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家的設(shè)想做出重要的嘗試。但是，我們需要考慮的問(wèn)題遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于貨幣去中心化，而是去中心化的法幣如何與中心化的國(guó)家主權(quán)兼容。
央行的基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行的廣義貨幣是貨幣政策的兩大利器。在金本位時(shí)代，政治家并沒(méi)有如此執(zhí)著于貨幣政策，更多依靠財(cái)政政策管理經(jīng)濟(jì)。布雷頓森林體系崩潰后，世界進(jìn)入無(wú)錨貨幣時(shí)代，也就是信用貨幣時(shí)代。無(wú)錨貨幣是一個(gè)非常深?yuàn)W而年輕的學(xué)問(wèn)，卻成為政府愛(ài)不釋手的政策工具。相比財(cái)政政策的各種約束與低效，政府已經(jīng)習(xí)慣于依賴央行和商業(yè)銀行的貨幣手段解決問(wèn)題，雖然常常促使問(wèn)題更加糟糕。
真正的問(wèn)題或許不是目前的金融權(quán)力體系，而是無(wú)錨貨幣本身。如果權(quán)力體系重新洗牌，公民具有貨幣決策權(quán)，誰(shuí)能拿的出更好的解決方案。有人提出比特幣方案，即定量發(fā)行貨幣或貨幣發(fā)行數(shù)量交給代碼。實(shí)際上，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)就是通過(guò)大量的數(shù)學(xué)模型來(lái)測(cè)算貨幣發(fā)行數(shù)量，由專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家做出決策。
無(wú)錨貨幣才是問(wèn)題本身。在央行的資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)與負(fù)債在數(shù)據(jù)上是對(duì)應(yīng)的，但是是一張“割裂”的賬本，“借”和“貸”只是表面數(shù)據(jù)上對(duì)等，卻不可能發(fā)生兌換關(guān)系，這顯然有悖于會(huì)計(jì)等式的記賬原理。金本位貨幣在賬本上，資產(chǎn)和負(fù)債是對(duì)等且可兌換的。所以，無(wú)錨貨幣在借貸記賬法已經(jīng)不具有可信度。
貨幣的本質(zhì)是通用債券或資產(chǎn)憑證，黃金、信用貨幣、比特幣都是;貨幣的運(yùn)行方式本質(zhì)上是記賬方式，運(yùn)行結(jié)果形成賬本。比特幣和數(shù)字貨幣，也是無(wú)錨貨幣，但采用了新型記賬方法，即分布式記賬。在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缋?，分布式記賬是一種共識(shí)，而分布式記賬的比特幣自然就成了擁有共識(shí)基礎(chǔ)的加密貨幣。
央行發(fā)行數(shù)字貨幣的根本理由
Pony認(rèn)為(TOKEN.VC創(chuàng)始人)如果央行要采用分布式記賬方式，意味著整個(gè)金融體系需要大幅度降維，分布式記賬-去中心化支付體系-去中心化金融體系-去中心的數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系……去中心化社會(huì)體系，全方位重新構(gòu)建世界。幣圈與鏈圈的人經(jīng)常相互鄙視，其實(shí)加密貨幣世界的理想實(shí)現(xiàn)，離不開(kāi)“區(qū)塊鏈+”的廣泛應(yīng)用。各個(gè)領(lǐng)域的去中心化，才能推動(dòng)權(quán)力重新洗牌。但或許，貨幣是突破口，加密貨幣肩負(fù)使命!
技術(shù)，還是技術(shù)!去中心化的美好愿望寄托于區(qū)塊鏈技術(shù)，而區(qū)塊鏈技術(shù)能否承載使命，目前還是未知數(shù)。技術(shù)沒(méi)有突破及實(shí)現(xiàn)之前，一切都是設(shè)想。
技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)是我們不得不考慮的，現(xiàn)代社會(huì)很多技術(shù)研發(fā)投入最終證明此路不通。就像電力寄托了人們對(duì)解決能源危機(jī)和可持續(xù)發(fā)展的美好愿望，但是百余年來(lái)電池技術(shù)研發(fā)投入至今收效甚微，電池能源的未來(lái)依然是一個(gè)未知數(shù)。
愿區(qū)塊鏈技術(shù)的革新，實(shí)現(xiàn)人類美好的夙愿。
第三十四屆CIO班招生
國(guó)際CIO認(rèn)證培訓(xùn)
首席數(shù)據(jù)官（CDO）認(rèn)證培訓(xùn)
責(zé)編：pingxiaoli
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