壟斷了全球虛擬貨幣礦機(jī)90%以上市場(chǎng)份額的三家企業(yè)：億邦科技、嘉楠耘智和比特大陸，在IPO路上均陷入不同程度的麻煩，前途未卜。
從過(guò)往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年是礦機(jī)商們最好的年份，所以2018年也是他們完成上市的最好年份，如果錯(cuò)過(guò)，以后的機(jī)會(huì)更加渺茫。
三家礦機(jī)商“以礦養(yǎng)AI”，將礦機(jī)銷(xiāo)售的利潤(rùn)貼補(bǔ)到人工智能的研發(fā)上，但要面對(duì)谷歌、英偉達(dá)等強(qiáng)大對(duì)手。
在2018年，當(dāng)一個(gè)行業(yè)的幾個(gè)頭部公司集中籌劃上市，往往不是行業(yè)最好的時(shí)候，反而是寒冬快到的標(biāo)志。
壟斷了全球虛擬貨幣礦機(jī)90%以上市場(chǎng)份額的三家企業(yè)：億邦科技、嘉楠耘智和比特大陸，今年相繼向港交所提出上市申請(qǐng)，雖被業(yè)內(nèi)人士視作區(qū)塊鏈行業(yè)進(jìn)入主流視野，但I(xiàn)CO陷入萎縮、數(shù)字貨幣價(jià)格進(jìn)入下行通道、各國(guó)監(jiān)管趨嚴(yán)等多個(gè)信號(hào)，無(wú)不映射出虛擬貨幣市場(chǎng)寒冬即將到來(lái)的趨勢(shì)。
行至年底，寒冬比此前想象中更冷。
三家行業(yè)代表性企業(yè)，在IPO路上均陷入不同程度的麻煩，前途未卜。其中如億邦科技，因疑似虛假增資和訴訟纏身，IPO仍在處理中;比特大陸，則因?yàn)榫砣隑CH算力大戰(zhàn)等原因，依然忙于應(yīng)對(duì)港交所提出的各種問(wèn)詢(xún);三家企業(yè)中歷史遺留問(wèn)題最少的嘉楠耘智，也沒(méi)能熬過(guò)港交所要求的6個(gè)月有效審核時(shí)段，上市申請(qǐng)于11月15日失效。
縈繞在三家礦機(jī)商頭上的最大問(wèn)題，是行情經(jīng)常陷入忽熱忽冷的虛擬貨幣市場(chǎng)的未來(lái)前景，同時(shí)隨著以POW機(jī)制為代表的虛擬貨幣市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在未來(lái)會(huì)逐漸飽和。在這種前景下，如何給投資人們保證持續(xù)盈利能力?
這也是港交所目前對(duì)提出IPO申請(qǐng)的三家企業(yè)最大的疑慮。一位接近港交所的人士對(duì)騰訊《潛望》表示，如果數(shù)字貨幣市場(chǎng)繼續(xù)熊市，在目前礦機(jī)銷(xiāo)售這種業(yè)務(wù)模式下無(wú)法預(yù)測(cè)他們今后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，那交易所怎么給投資者交代?
早在IPO之初，三家公司已對(duì)這一問(wèn)題有所準(zhǔn)備。他們均以芯片研發(fā)制造企業(yè)的面目示眾，同時(shí)也宣傳自己在AI(人工智能)業(yè)務(wù)上的投入，以表示數(shù)字貨幣并非其唯一或主要業(yè)務(wù)。
除了在AI側(cè)的努力，嘉楠耘智甚至還嘗試將客戶(hù)群體拓寬至更廣闊的普通消費(fèi)者。嘉楠耘智在今年的7nm挖礦芯片發(fā)布會(huì)上，發(fā)布了能夠挖礦的電視機(jī)和取暖器，意圖將挖礦場(chǎng)景延伸至家電領(lǐng)域，提供增量。
但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，這些增量還未能體現(xiàn)出來(lái)。讓普通用戶(hù)接受獲取收益不足以彌補(bǔ)高耗能的電器，也似乎不是一條能夠走得通的道路。
而在研發(fā)端，除了AI側(cè)的投入，還有礦機(jī)芯片迭代速度加快，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，成本也越來(lái)越高。銷(xiāo)售端，一年前供需關(guān)系嚴(yán)重失衡的光景不復(fù)存在，之前搶手的礦機(jī)，現(xiàn)在到礦場(chǎng)推銷(xiāo)都不一定能夠賣(mài)得出去。
IPO擱淺、礦機(jī)滯銷(xiāo)、轉(zhuǎn)型未卜，礦機(jī)商們仿佛進(jìn)入了斯庫(kù)拉和卡律布狄斯之間的海域，陷入兩難境地。
嘉楠耘智的一位股東對(duì)騰訊《潛望》表示，IPO申請(qǐng)失效，主要源于香港證監(jiān)會(huì)對(duì)此前從沒(méi)有過(guò)先例的礦機(jī)商IPO態(tài)度一直非常謹(jǐn)慎，而港交所對(duì)于商業(yè)模式和監(jiān)管形勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)，因此過(guò)了6個(gè)月的有效期，但并不意味著IPO就此止步。嘉楠耘智可以重新向港交所提出上市申請(qǐng)，當(dāng)然，前提是需要提交最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
香港的一位投行人士則直言稱(chēng)，從過(guò)往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年是礦機(jī)商們最好的年份，所以2018年也是他們完成上市的最好年份，如果錯(cuò)過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)最為好看的2018年窗口期，只能說(shuō)以后的機(jī)會(huì)更加渺茫。
很賺錢(qián)，但很難持續(xù)賺錢(qián)
自2018年5月嘉楠耘智遞交IPO申請(qǐng)以來(lái)，億邦科技和比特大陸也分別于6月和9月向港交所遞交申請(qǐng)，并披露招股說(shuō)明書(shū)。
三家公司的礦機(jī)名稱(chēng)分別為阿瓦隆、翼比特和螞蟻礦機(jī)，共占據(jù)了90%以上的市場(chǎng)份額。在虛擬貨幣市場(chǎng)狂飆突進(jìn)的2017年，三家公司的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)和盈利都呈現(xiàn)出數(shù)倍乃至數(shù)十倍的增長(zhǎng)。
良好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是他們登陸港股的信心基石所在。打頭炮的嘉楠耘智，彼時(shí)希望IPO融資額10億美元，估值達(dá)千億人民幣。
但數(shù)月過(guò)去，較早遞交申請(qǐng)的嘉楠耘智和億邦科技，遲遲未通過(guò)港交所聆訊，這開(kāi)始被市場(chǎng)視作不安的信號(hào)。
10月，不安映進(jìn)現(xiàn)實(shí)。因一樁P2P暴雷事件意外牽連，三家礦機(jī)商中的億邦科技，被指接受一家P2P公司款項(xiàng)虛增營(yíng)業(yè)收入，身陷訴訟進(jìn)而影響IPO進(jìn)程。
投資人指認(rèn)稱(chēng)，銀豆網(wǎng)實(shí)際控制人之妻崔宏偉與億邦國(guó)際之間存在高達(dá)5.2億元人民幣的資金往來(lái)。在銀豆網(wǎng)暴雷后，平臺(tái)投資人要求億邦科技還錢(qián)。但據(jù)《潛望》了解到，這筆資金往來(lái)中有3.8億元為銀豆網(wǎng)實(shí)際控制人之妻崔宏偉，向億邦科技購(gòu)置翼比特礦機(jī)款項(xiàng)，但無(wú)法確認(rèn)資金是否來(lái)自于該P(yáng)2P平臺(tái)。
不過(guò)，即便沒(méi)有這一事件發(fā)生，持續(xù)縈繞在礦機(jī)商頭上的持續(xù)盈利性問(wèn)題，以及針對(duì)虛擬貨幣的監(jiān)管態(tài)勢(shì)，也足以絆倒他們的IPO進(jìn)程。
“最關(guān)鍵的還是取決于香港證監(jiān)會(huì)的意見(jiàn)，但他們的態(tài)度一直很謹(jǐn)慎。”接近三家礦機(jī)商之一的保薦投行人士透露，他們?yōu)榇俗隽舜罅康臏贤üぷ?，但并不能打消他們的疑慮。
11月1日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布了針對(duì)虛擬資產(chǎn)的新規(guī)，要求超過(guò)10%資產(chǎn)規(guī)模(AUM)屬虛擬資產(chǎn)的基金，僅可針對(duì)專(zhuān)業(yè)投資者銷(xiāo)售，任何投資虛擬資產(chǎn)的基金和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，均需要向證監(jiān)注冊(cè)。
香港證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮在公開(kāi)聲明中表示，在新規(guī)發(fā)布后，虛擬貨幣相關(guān)基金和銷(xiāo)售平臺(tái)，只可向?qū)I(yè)投資者銷(xiāo)售，需要在香港證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。
監(jiān)管態(tài)度的變化，讓礦機(jī)商本就在應(yīng)對(duì)持續(xù)盈利性難題后，又加了一道難關(guān)。嘉楠耘智的IPO籌資目標(biāo)從10億美元降到4億美元，但最終還是拖過(guò)了6個(gè)月的申請(qǐng)有效期。
晚于嘉楠耘智一個(gè)月提交上市申請(qǐng)的億邦科技，大限也即將到來(lái)，即便目前港交所披露的狀態(tài)依然為“進(jìn)行中”，但前述投行人士表示，在監(jiān)管新政和身陷P2P糾紛等多重問(wèn)題下，億邦科技申請(qǐng)有效期內(nèi)闖關(guān)幾無(wú)可能。
目前來(lái)看，最有希望還是行業(yè)龍頭比特大陸。但監(jiān)管新規(guī)，AI轉(zhuǎn)型成效，以及其最近深度涉入的BCH(比特幣現(xiàn)金)算力大戰(zhàn)等因素對(duì)IPO進(jìn)展的影響，尚有待觀(guān)察。
關(guān)機(jī)為妙
資本市場(chǎng)遇挫的同時(shí)，三家礦機(jī)商現(xiàn)金流最為倚重的業(yè)務(wù)，也面臨著危機(jī)。
近段時(shí)間來(lái)比特幣價(jià)格的持續(xù)暴跌，疊加上四川等水電資源豐富地區(qū)迎來(lái)枯水期，礦場(chǎng)只能依靠?jī)r(jià)格較為昂貴的火電，已經(jīng)擊穿多個(gè)礦機(jī)成本價(jià)格，即挖礦得到的收益不足以支付電費(fèi)和管理費(fèi)。
根據(jù)國(guó)內(nèi)最大的礦池之一魚(yú)池的數(shù)據(jù)，包括螞蟻S7、T9，以及阿瓦隆A741等較老的礦機(jī)型號(hào)，早已到達(dá)關(guān)機(jī)價(jià)格。
即便受比特幣現(xiàn)金算力大戰(zhàn)影響，比特幣的全網(wǎng)算力下降帶來(lái)挖礦難度的下降，但恐懼已在礦工群體蔓延。而礦工群體，正是三家公司最大的現(xiàn)金流來(lái)源。
11月20日，在金色財(cái)經(jīng)組織的一場(chǎng)礦業(yè)討論上，一位礦工發(fā)出求救，“幣價(jià)離拔電源的日子不遠(yuǎn)了，懇求各位大神，如何找到出路?”
第二天，圈內(nèi)就傳出有礦場(chǎng)清盤(pán)，礦工離場(chǎng)的消息。騰訊《潛望》多方了解后獲悉，分布在國(guó)內(nèi)新疆、內(nèi)蒙等的部分中小型礦場(chǎng)，在持續(xù)下挫的幣價(jià)中，已經(jīng)無(wú)奈將礦機(jī)二手轉(zhuǎn)賣(mài)清盤(pán)。一年前售價(jià)高達(dá)兩萬(wàn)一臺(tái)的礦機(jī)，二手轉(zhuǎn)讓價(jià)僅為1000多元。
一位在新疆擁有超過(guò)兩千臺(tái)礦機(jī)的礦工對(duì)騰訊《潛望》表示，在這幾天的行情中，他總共挖到30多個(gè)比特幣，按照目前報(bào)價(jià)，收入260萬(wàn)元，但是同期電費(fèi)高達(dá)280萬(wàn)，“這相當(dāng)于越挖越賠，干脆關(guān)機(jī)算了。”
但關(guān)機(jī)并不意味著止損。另外一位擁有超過(guò)兩萬(wàn)臺(tái)M3礦機(jī)的礦工表示，這些礦機(jī)在一年多前市場(chǎng)報(bào)價(jià)超過(guò)萬(wàn)元，“托了好多關(guān)系，加上我采購(gòu)量比較大，所以才以6000元價(jià)格買(mǎi)入。”但在如今的幣價(jià)和算力下，這些礦機(jī)因?yàn)橐呀?jīng)到達(dá)關(guān)機(jī)價(jià)格，因此二手專(zhuān)賣(mài)也無(wú)人問(wèn)津，“基本相當(dāng)于一堆破銅爛鐵，單是兩萬(wàn)多臺(tái)礦機(jī)，就相當(dāng)于虧損超過(guò)1個(gè)億。
這與一年前，在礦機(jī)的銷(xiāo)售重地深圳華強(qiáng)北市場(chǎng)，騰訊《潛望》見(jiàn)識(shí)到的景象截然不同。彼時(shí)比特幣單枚價(jià)格逼近10萬(wàn)元大關(guān)，市場(chǎng)燥熱下，能夠帶來(lái)巨大財(cái)富的礦機(jī)，供需嚴(yán)重失衡。原本出廠(chǎng)價(jià)萬(wàn)元左右的礦機(jī)，被爆炒到超過(guò)3萬(wàn)元的價(jià)格，但依然供不應(yīng)求。
“只要你有貨，你就是大爺。”一位商戶(hù)稱(chēng)。一些礦工淘汰下來(lái)的二手礦機(jī)，也成為被追捧的對(duì)象。“比如說(shuō)螞蟻礦機(jī)S9，一些礦場(chǎng)因?yàn)榉N種原因不干了，或者買(mǎi)了最新機(jī)器淘汰下來(lái)了，一臺(tái)還可以賣(mài)到兩萬(wàn)多塊錢(qián)。”
四川的一位礦場(chǎng)主就經(jīng)歷了這樣的瘋狂，他在2017年底將礦場(chǎng)更換下來(lái)的舊礦機(jī)，委托華強(qiáng)北熟悉的商戶(hù)轉(zhuǎn)手賣(mài)掉，“用了一年的二手機(jī)，居然比我當(dāng)初買(mǎi)的價(jià)格還要貴。”
行業(yè)不景氣，針對(duì)礦場(chǎng)的監(jiān)管也在收緊。根據(jù)行業(yè)媒體聰日?qǐng)?bào)，近期貴州和新疆的礦場(chǎng)被相關(guān)部門(mén)要求停電整改，此次整改從 11 月 5 日開(kāi)始，政府相關(guān)部門(mén)對(duì)當(dāng)?shù)氐牡V場(chǎng)進(jìn)行了聯(lián)合執(zhí)法行動(dòng)。
政府檢查了礦場(chǎng)的稅務(wù)、資金往來(lái)和客戶(hù)信息，要求礦場(chǎng)進(jìn)行實(shí)名制的登記，并要求當(dāng)?shù)氐V場(chǎng)簽署了保障書(shū)，其中明確了要求：“根據(jù)公安部門(mén)網(wǎng)絡(luò)信息安全工作需要，未來(lái)一段時(shí)間我公司將根據(jù)公安部門(mén)工作需要對(duì)公司業(yè)務(wù)實(shí)名制進(jìn)行更高標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。在未完成最新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)名制的客戶(hù)，數(shù)據(jù)中心將不得不暫停重裝、重啟、遷入遷出等相關(guān)工作。”
AI之夢(mèng)
早在IPO前，三家公司對(duì)行業(yè)的前景均有準(zhǔn)備。他們以芯片研發(fā)制造企業(yè)的面目示眾，同時(shí)也宣傳自己在AI(人工智能)業(yè)務(wù)上的投入，以表示數(shù)字貨幣并非其唯一或主要業(yè)務(wù)。
借助于比特幣礦機(jī)的算力技術(shù)積累，他們可以將挖礦中的算力經(jīng)驗(yàn)復(fù)制至世界技術(shù)最前沿——人工智能領(lǐng)域。
嘉楠耘智的一位人士介紹，在實(shí)現(xiàn)人工智能的要素中，算法是普遍最被重視的一環(huán)，算力卻一直被忽視。在算法上，芯片廠(chǎng)商AMD和英偉達(dá)通過(guò)他們?cè)O(shè)計(jì)生產(chǎn)的顯卡(GPU)進(jìn)行深度學(xué)習(xí)，走在了最前端。不過(guò)，經(jīng)過(guò)多年的積累和發(fā)展，算法已經(jīng)很成熟，算力要素成為制約人工智能的最大短板。“為何一些人工智能的機(jī)器人不能直立行走?根本原因還是在算力上面。”
在芯片層面，比特大陸產(chǎn)品戰(zhàn)略總監(jiān)湯煒偉預(yù)判，比特幣礦機(jī)芯片走過(guò)了從CPU到GPU再到ASIC專(zhuān)用芯片的進(jìn)程，與之類(lèi)似地，人工智能芯片也將重演從CPU到GPU再到ASIC的進(jìn)程。
“以GPU為代表的圖形處理器推動(dòng)了第一波人工智能的浪潮……但是隨著行業(yè)的發(fā)展，隨著深度學(xué)習(xí)算法的成熟，隨著體系架構(gòu)不斷快速演進(jìn)，到2020年專(zhuān)用芯片(即ASIC)數(shù)量將會(huì)超過(guò)GPU芯片。” 湯煒偉篤定。
比特大陸在2018年1月發(fā)布了基于人工智能的芯片品牌“算豐”，嘉楠耘智的相關(guān)動(dòng)作也在緊鑼密鼓中。
“在芯片領(lǐng)域，這是中國(guó)拉近、甚至是超過(guò)美國(guó)的契機(jī)。”在比特大陸“算豐”發(fā)布儀式上，其負(fù)責(zé)AI產(chǎn)品技術(shù)的總監(jiān)王俊興奮地稱(chēng)。
但AI顯然是一項(xiàng)投入巨大，收效并不顯性的業(yè)務(wù)。三家礦機(jī)商尤其是比特大陸，目前采取的被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“以礦養(yǎng)AI”，將礦機(jī)銷(xiāo)售的利潤(rùn)貼補(bǔ)到人工智能的研發(fā)上。
比特大陸創(chuàng)始人吳忌寒曾公開(kāi)對(duì)媒體表示，這是自然的選擇。他預(yù)計(jì)AI芯片在五年內(nèi)可占據(jù)比特大陸收入的40%。比特大陸的另一位創(chuàng)始人詹克團(tuán)，在此前接受采訪(fǎng)時(shí)也透露，比特大陸AI芯片研發(fā)人力有300人，超過(guò)比特幣挖礦芯片的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模。
不過(guò)在AI芯片領(lǐng)域，礦機(jī)商們面對(duì)的是陣容頗為強(qiáng)大的對(duì)手。谷歌、AMD、英偉達(dá)等頂尖選手，無(wú)論在研發(fā)資金支持上，還是在技術(shù)和數(shù)據(jù)的積累上，均不可小覷。
畢竟，即便是芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先者英偉達(dá)，也受累于這輪虛擬貨幣的下挫，股價(jià)從公布第三季度財(cái)報(bào)后，暴跌超20%。
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