2018年對(duì)于區(qū)塊鏈行業(yè)是不同尋常的一年：比特幣在年初急速拉升的價(jià)格，帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量投機(jī)者跑步入場(chǎng)，而年底資產(chǎn)價(jià)格的急速下跌又導(dǎo)致無(wú)數(shù)人拋售離場(chǎng)。
我們深刻感受到了去年的行業(yè)變化：一方面，隨著人們認(rèn)知的迭代，加密數(shù)字資產(chǎn)走出了極客的小圈子，越來(lái)越被認(rèn)為是一種更好的價(jià)值存儲(chǔ)方式和投資機(jī)會(huì)；另一方面，行業(yè)經(jīng)過(guò)此前的急速膨脹、亂象叢生，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)都在探索促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展的有效路徑。這表現(xiàn)在交易所市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些熱門(mén)話(huà)題，比如券商模式和去中心化交易所是否會(huì)成為主流？
目前加密數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)上有上萬(wàn)家交易所，市場(chǎng)深度和流動(dòng)性被嚴(yán)重分割，各類(lèi)安全事故和倒閉跑路對(duì)行業(yè)產(chǎn)生了大量的負(fù)面影響。實(shí)際上，很多小型交易平臺(tái)并不具備資產(chǎn)選擇和金融風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，更不具備開(kāi)發(fā)、維護(hù)交易系統(tǒng)的技術(shù)能力，本質(zhì)上只是一個(gè)獲取客戶(hù)、服務(wù)客戶(hù)的平臺(tái)，這些中小交易所不管是技術(shù)成本還是安全風(fēng)險(xiǎn)都非常大，但是為什么大部分中心交易所都不愿意做券商業(yè)務(wù)呢？
這就引出了目前行業(yè)發(fā)展的最大瓶頸——資產(chǎn)托管安全的問(wèn)題。目前加密數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的托管在監(jiān)管及技術(shù)層面都沒(méi)有一套完整的解決方案，用戶(hù)資產(chǎn)大多儲(chǔ)存在中心化的交易所或個(gè)人錢(qián)包中，挪用和丟失用戶(hù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)極大 。
在這樣的情況下，每一個(gè)交易所，都不放心把自己客戶(hù)的資產(chǎn)放到別的交易所手里，導(dǎo)致券商模式無(wú)從談起。而去中心化資產(chǎn)的特點(diǎn)意味著不存在一個(gè)可信的「官方」資產(chǎn)托管可以解決信任問(wèn)題，我們認(rèn)為，只有可信的去中心化的托管清算方案被驗(yàn)證有效后，大家不用再擔(dān)心資產(chǎn)托管的安全問(wèn)題，券商服務(wù)才會(huì)成為市場(chǎng)主流。
還有一個(gè)熱門(mén)話(huà)題，也是我個(gè)人經(jīng)常思考的，那就是2019年交易所將有哪些趨勢(shì)？我有以下幾點(diǎn)見(jiàn)解。
趨勢(shì)一，合規(guī)問(wèn)題逐漸明朗，行業(yè)發(fā)展規(guī)范化。
過(guò)去合規(guī)問(wèn)題始終是懸在區(qū)塊鏈行業(yè)頭頂上的達(dá)摩克利斯之劍。在很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，大量交易所與項(xiàng)目方僅靠個(gè)人、公司信用背書(shū)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，各國(guó)政策法規(guī)不確定，各個(gè)交易所都存在隨時(shí)關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)資金不敢入場(chǎng)，極大地制約了行業(yè)發(fā)展。
因此2018年多個(gè)國(guó)家在合規(guī)方面的政策落地后，給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了較大的利好消息：
目前，日本金融廳已經(jīng)發(fā)放出16張加密數(shù)字資產(chǎn)交易所牌照；韓國(guó)政府此前一直默認(rèn)允許加密數(shù)字資產(chǎn)交易，目前剛傳出開(kāi)始推出臨管措施；香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布了針對(duì)加密數(shù)字資產(chǎn)的新規(guī)，開(kāi)啟沙盒監(jiān)管；歐洲第四大的瑞士證券交易所允許加密數(shù)字資產(chǎn)ETP掛牌上市；2018年末，紐交所母公司ICE投資成立Bakkt交易所的消息一度在業(yè)界刷屏，Bakkt通過(guò)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的監(jiān)管體系實(shí)現(xiàn)合規(guī)營(yíng)運(yùn)加密數(shù)字貨幣交易業(yè)務(wù)，被視為是政府對(duì)合規(guī)的一種探索。
我認(rèn)為，合規(guī)問(wèn)題將在2019年進(jìn)一步明朗，歐美、日本等金融業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家將繼續(xù)完善加密數(shù)字資產(chǎn)和區(qū)塊鏈領(lǐng)域的相關(guān)監(jiān)管與立法，馬耳他、新加坡等經(jīng)濟(jì)體量較小的金融發(fā)達(dá)國(guó)家將有望把區(qū)塊鏈納入長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制之下。擁抱監(jiān)管、逐步合規(guī)將成為所有致力于長(zhǎng)期發(fā)展的交易所共同選擇。目前包括BHEX在內(nèi)多家交易所都在推進(jìn)馬耳他、美國(guó)、新加坡等地的合規(guī)程序。
趨勢(shì)二，新興優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)行業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)將愈發(fā)明顯。
回顧2018年，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)行業(yè)的帶動(dòng)效果明顯：2018年年初，多家平臺(tái)幣走出了不錯(cuò)的行情；即使2018年底的市場(chǎng)寒冬，GRIN和BEAM兩種新型匿名幣的出現(xiàn)也讓整個(gè)行業(yè)看到了創(chuàng)新技術(shù)主導(dǎo)的去中心化加密數(shù)字資產(chǎn)存在希望……每當(dāng)出現(xiàn)新型優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)比較大的活躍度。創(chuàng)新性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是投資者和行業(yè)從業(yè)者最關(guān)注的焦點(diǎn)，這一效應(yīng)在2019年將更加明顯。對(duì)于廣大的交易所來(lái)說(shuō)，不斷挖掘到更多有價(jià)值的加密數(shù)字資產(chǎn)，將成為交易所的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。
趨勢(shì)三，去中心化托管清算方案將成為行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。
交易所在行業(yè)發(fā)展早期起到了巨大的市場(chǎng)推動(dòng)作用，然而隨著「門(mén)頭溝事件」的發(fā)生，大量比特幣資產(chǎn)被盜，加之有很多交易所通過(guò)資金盤(pán)等模式圈錢(qián)跑路、虛假交易操縱價(jià)格等行業(yè)現(xiàn)象涌現(xiàn)，讓大家對(duì)中心化交易所的安全問(wèn)題形成了巨大質(zhì)疑?！溉ブ行幕故羌用軘?shù)字資產(chǎn)乃至區(qū)塊鏈技術(shù)最耀眼的標(biāo)簽，然而整個(gè)行業(yè)卻因交易所的中心化特性飽受質(zhì)疑。
在傳統(tǒng)金融交易市場(chǎng)，交易撮合與資產(chǎn)托管、清算由不同的機(jī)構(gòu)完成，且所有機(jī)構(gòu)均有強(qiáng)大的信用背書(shū)，在一定程度上保障了交易的安全可信。然而加密數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)在資產(chǎn)安全方面卻始終沒(méi)有系統(tǒng)化的解決方案。每年有數(shù)億美元的加密數(shù)字資產(chǎn)被盜或丟失，大的交易所需要在系統(tǒng)安全和維護(hù)上花費(fèi)巨資，行業(yè)亟待一套完整的去中心化資產(chǎn)托管清算方案。
在認(rèn)清這一問(wèn)題后，我們?cè)诠緞?chuàng)立之初就啟動(dòng)了去中心化的托管清算公鏈Bluehelix的開(kāi)發(fā)。未來(lái)有良好安全性和用戶(hù)體驗(yàn)的去中心化的交易所將更加具備競(jìng)爭(zhēng)力，交易所無(wú)法挪用用戶(hù)的資產(chǎn)，交易清算和結(jié)算由區(qū)塊鏈主導(dǎo)，這將解決目前交易所普遍存在的「賬務(wù)不準(zhǔn)、虛增資產(chǎn)、定向爆倉(cāng)」等問(wèn)題，確保資產(chǎn)托管安全和交易清算快速、準(zhǔn)確。
總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)行業(yè)經(jīng)過(guò)爆發(fā)性增長(zhǎng)期后，頭部交易平臺(tái)的效應(yīng)將越來(lái)越明顯，不注重合規(guī)性、沒(méi)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)挑選能力、缺少技術(shù)積累和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的交易所都將難以生存。
或許，若干年后當(dāng)我們回頭來(lái)看加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的發(fā)展，2019年以區(qū)塊鏈技術(shù)主導(dǎo)的交易所，將成為行業(yè)的一個(gè)重要分水嶺。
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