財(cái)富中文網(wǎng)前兩天發(fā)布了最新的《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)排行榜。
榜單依據(jù)中國(guó)上市企業(yè)過(guò)去一年的業(yè)績(jī)和成就進(jìn)行排名，入圍的企業(yè)，總營(yíng)收達(dá)到39.65萬(wàn)億元人民幣，基本上是各個(gè)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，同時(shí)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的底盤。
在各地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)PK中，世界/中國(guó)500強(qiáng)的數(shù)量，通常是重要的評(píng)比指標(biāo)。比如西部君重點(diǎn)關(guān)注的西部，2017年有331家世界500強(qiáng)落戶四川，在西部遙遙領(lǐng)先，與四川的經(jīng)濟(jì)地位吻合。但2016年中國(guó)500強(qiáng)中，川企只有10家；世界500強(qiáng)，四川、重慶沒(méi)有。
中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)基本分布在長(zhǎng)三角、珠三角，這種空間規(guī)律，對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地區(qū)差異。在產(chǎn)業(yè)構(gòu)成上，500強(qiáng)的行業(yè)構(gòu)成又有什么規(guī)律？我們先來(lái)看具體榜單：
十強(qiáng)企業(yè)的排名，沒(méi)有太大變化。石化雙雄包攬前二，成為營(yíng)收超2萬(wàn)億的僅有企業(yè)。榜單前三十名基本上被“中”字頭的國(guó)有企業(yè)占據(jù)，前十中唯一的例外是上海汽車集團(tuán)股份有限公司，但它也是地方國(guó)企。
1.最賺錢的還是四大行
京東是非國(guó)企中排名最高的，也只排到18位。因?yàn)槭且誀I(yíng)收為標(biāo)準(zhǔn)，所以有大量自營(yíng)業(yè)務(wù)的京東，排名超過(guò)阿里和騰訊兩巨頭。如果只看利潤(rùn)，排名又明顯不同，具體如下：
營(yíng)收排名十名開(kāi)外的銀行，利潤(rùn)高居前列，不愧是最賺錢的行業(yè)。中國(guó)移動(dòng)賺錢能力和營(yíng)收地位一樣穩(wěn)固，石化雙雄則掉出十強(qiáng)。
兩大互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊和阿里巴巴，分別位于第7和第10，去年它們分別是13和15，可見(jiàn)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)不可阻擋，正在占據(jù)越來(lái)越大的產(chǎn)業(yè)版圖。
不管是比營(yíng)收還是比利潤(rùn)，都是國(guó)企的天下。只是賺錢能力有所不同，像中石油和中石化等化工企業(yè)，中建和中鐵建等基建企業(yè)，營(yíng)收更高，但利潤(rùn)更薄。四大行營(yíng)收相對(duì)低些，但利潤(rùn)率很高。
上面是頭部企業(yè)的對(duì)比，再來(lái)看整個(gè)中國(guó)500強(qiáng)的行業(yè)構(gòu)成：
500強(qiáng)榜單的前三十名中，房產(chǎn)企業(yè)只有恒大和綠地。但在總榜中，房地產(chǎn)是上榜企業(yè)數(shù)量最多的行業(yè)，達(dá)到55家，占比超過(guò)十分之一，充分說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)的依賴。
從行業(yè)分布可以看出，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還相當(dāng)傳統(tǒng)。除了房地產(chǎn)，就是第二產(chǎn)業(yè)，比如金屬行業(yè)，機(jī)械設(shè)備、器材制造，基建、建筑，汽車及零配件，電力，化工，等等。上榜的服務(wù)業(yè)企業(yè)數(shù)量極其有限。
因?yàn)閭鹘y(tǒng)的第二產(chǎn)業(yè)，往往得依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)，才能攤平巨大的生產(chǎn)成本。比如像基建業(yè)，修一條鐵路的成本，對(duì)多數(shù)公司而言都難以承受。再者，有國(guó)企的背景加持，跨區(qū)域的產(chǎn)業(yè)布局也更容易。
相對(duì)來(lái)說(shuō)零散的服務(wù)業(yè)，面臨的市場(chǎng)壁壘更高，要做大也更難。
2.中國(guó)企業(yè)大，但是不強(qiáng)
同樣是論營(yíng)收，中國(guó)500強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，與世界500強(qiáng)有著怎樣的區(qū)別？我們來(lái)看看2017年的世界500強(qiáng)行業(yè)構(gòu)成：
與中國(guó)房地產(chǎn)和金屬獨(dú)占的局面截然不同，世界500強(qiáng)企業(yè)中，賺錢能力最強(qiáng)的銀行業(yè)，上榜公司數(shù)量最多，達(dá)到51家，超過(guò)十分之一。
其次是車輛與零部件，煉油。食品、雜貨和保險(xiǎn)業(yè)的上榜企業(yè)總數(shù)之多，說(shuō)明世界范圍內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)和營(yíng)收能力。
需要說(shuō)明的是，世界500強(qiáng)中，第二產(chǎn)業(yè)上榜數(shù)量少，并不是因?yàn)闅W美這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)比中國(guó)還要落后。
一方面高污染、能耗的制造業(yè)不是其重心，另一方面高度的市場(chǎng)化以及反壟斷限制，讓它們很難在傳統(tǒng)的第二產(chǎn)業(yè)誕生中石化這樣的巨無(wú)霸。競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是大企業(yè)同樣不少，但單個(gè)營(yíng)收能力有限，很難入圍500強(qiáng)。
中國(guó)的GDP反超日本后，美國(guó)就成了唯一的追趕對(duì)象。如果與美國(guó)的500強(qiáng)進(jìn)行對(duì)比，我們也能看到明顯的結(jié)構(gòu)差距。
美國(guó)的500強(qiáng)企業(yè)有兩個(gè)特點(diǎn)：第一，上榜公司數(shù)量行業(yè)排行榜的前十，第三產(chǎn)業(yè)占絕對(duì)主導(dǎo)。保險(xiǎn)、銀行、零售、金融和食品，都是絕對(duì)的核心產(chǎn)業(yè)，盛產(chǎn)巨頭。
第二，行業(yè)之間沒(méi)有絕對(duì)的碾壓差距。
這點(diǎn)與中國(guó)形成鮮明對(duì)比，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和金屬也就占據(jù)了500強(qiáng)過(guò)百的席位，巨無(wú)霸企業(yè)高度集中在少數(shù)行業(yè)。美國(guó)的500強(qiáng)企業(yè)在不同行業(yè)之間的分布更均勻，是各個(gè)行業(yè)高度市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果。
市場(chǎng)化程度的高低，不只影響到500強(qiáng)的行業(yè)分布，還影響到企業(yè)在足夠大的同時(shí)，是不是足夠強(qiáng)。
如果只看賺錢能力，中國(guó)的四大銀行拿到國(guó)際上比，也是傲視群雄。2017年世界500強(qiáng)中最賺錢的50家公司，除了排第一的蘋果，就是四大行。金融業(yè)發(fā)達(dá)的美國(guó)，在華爾街叱咤風(fēng)云的金融機(jī)構(gòu)摩根大通公司，論吸金能力也只能居于四大行之后。
但這種吸金能力，更多是依賴市場(chǎng)準(zhǔn)入的高壁壘。行業(yè)準(zhǔn)入限制導(dǎo)致民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平低，經(jīng)濟(jì)活力受壟斷國(guó)企限制。2017年，中國(guó)500強(qiáng)中民營(yíng)企業(yè)的占比才20%。
相對(duì)民企的高效，國(guó)企因?yàn)橛胸?cái)政背書(shū)，容易做大，但不容易做強(qiáng)。比如金融學(xué)教授劉俏提到，世界500強(qiáng)中，中國(guó)109家上榜企業(yè)的平均總資產(chǎn)收益率僅為1.65%，一塊錢的資產(chǎn)只能產(chǎn)生1.65分的稅后利潤(rùn)；而美國(guó)企業(yè)是4.79%，是中國(guó)企業(yè)的2.9倍。
3.房地產(chǎn)行業(yè)如何飛速膨脹
前面提到的美國(guó)/世界500強(qiáng)，留心的讀者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，都沒(méi)有看到房地產(chǎn)企業(yè)的影子。
是的，不管是美國(guó)還是全世界，在其他產(chǎn)業(yè)面前，房地產(chǎn)的風(fēng)頭很難蓋壓過(guò)去。比如2017年的世界500強(qiáng)中，入圍的房產(chǎn)企業(yè)只有6家。除了城市化飽和的因素外，地域限制導(dǎo)致房產(chǎn)公司很難形成跨國(guó)企業(yè)，也是重要原因。
當(dāng)然更重要的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
中國(guó)500強(qiáng)中的房產(chǎn)公司數(shù)量，不是一開(kāi)始就這么多。住房商品化不過(guò)二十多年，房?jī)r(jià)猛漲也只有十年的光景。恰恰是在這十年間，房地產(chǎn)企業(yè)逆勢(shì)爆發(fā)，成為支柱產(chǎn)業(yè)。
如上圖顯示，2017年以前，入圍5500強(qiáng)的房產(chǎn)公司數(shù)量，都是一路猛增。2018年有減少，但也只是減少了一家而已。
與其他行業(yè)橫向比較，2012年上榜的房產(chǎn)公司只有32家，落后于金屬、機(jī)械設(shè)備器材制造和批發(fā)零售三大行業(yè)，只能排到第4；2013年，完成了對(duì)批發(fā)零售的趕超；2014年編排到了第二位；2016年趕超金屬業(yè)，成為500強(qiáng)入圍企業(yè)數(shù)量最多的行業(yè)。
從趨勢(shì)圖可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)之外，機(jī)械設(shè)備、器材制造的上榜企業(yè)數(shù)量持續(xù)下降，這與中國(guó)的勞動(dòng)力紅利消失、制造業(yè)訂單流向東南亞等有不小關(guān)系。
理論上，這是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的機(jī)會(huì)，但制造業(yè)巨頭的萎縮，留出的市場(chǎng)空間，是被房地產(chǎn)行業(yè)占據(jù)了。
與此同時(shí)，像第三產(chǎn)業(yè)之一的批發(fā)零售業(yè)，這些年500強(qiáng)的入圍企業(yè)數(shù)量，也在持續(xù)地減少。另一個(gè)三產(chǎn)——商業(yè)銀行因市場(chǎng)不開(kāi)放，也無(wú)法催生更多巨頭。
小結(jié)：
對(duì)比美國(guó)和世界500強(qiáng)的企業(yè)構(gòu)成，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)弊端相當(dāng)明顯。
最直接的體現(xiàn)是高度依賴投資，消費(fèi)型的三產(chǎn)發(fā)育不足。此外，金融市場(chǎng)不夠開(kāi)放靈活，導(dǎo)致資金缺少投資渠道，全部涌向房地產(chǎn)。除此之外便是涌向各種P2P平臺(tái)，最近各類互金平臺(tái)爆雷，便是縮影。
房地產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)領(lǐng)中國(guó)500強(qiáng)，在貢獻(xiàn)GDP同時(shí)，也在改變中國(guó)，但泡沫的風(fēng)險(xiǎn)和土地存量減少的瓶頸，將成為最大的難題。行業(yè)之間的強(qiáng)弱關(guān)系落差極大，國(guó)企壓倒民企，這種失衡的直接結(jié)果是，中國(guó)企業(yè)的賺錢能力很強(qiáng)，但收益率不高，像石化雙雄更是背負(fù)龐大的負(fù)債。
雖然在世界500強(qiáng)的榜單上，這些中國(guó)巨無(wú)霸也可以傲視群雄，但是正如劉俏所言：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，并沒(méi)有催生出大批偉大的企業(yè)。要尋求穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，這種局面必須改變。
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