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楊濤 / CFT50首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、IMI學(xué)術(shù)委員、中國社會科學(xué)院金融研究所所長助理
 

以下是楊濤演講全文實錄：（經(jīng)本人審核，不代表機(jī)構(gòu)觀點）

 

在我印象中，三年之前我們做過一個統(tǒng)計，國內(nèi)曾經(jīng)有200多家城市都喊出來要做區(qū)域金融中心城市，這里面有一些可能靠譜有一些不靠譜，所以我今天想和各位簡單交流幾個感想。第一個問題究竟構(gòu)建一個區(qū)域金融中心城市所依托的理論基礎(chǔ)是什么？我們在現(xiàn)實中看到，很多地方就是簡簡單單提出自己要做區(qū)域金融中心城市，要招商引資，要引進(jìn)法人的金融機(jī)構(gòu)。究竟是不是一個市場所承認(rèn)的區(qū)域金融中心城市，背后有什么理論邏輯支撐它可能成為一個區(qū)域金融中心城市，這個我覺得是值得我們思考的。我們這幾年就從支付結(jié)算體系相關(guān)數(shù)據(jù)分析。區(qū)域資金流動指標(biāo)也出現(xiàn)一定程度的分化，比如說北京跟上海都談自己是區(qū)域金融中心城市，但從資金流動上來看，實際上大額資金流動都在向北京進(jìn)行集聚，這個背后什么原因值得思考。

 

做這個理論分析，過去無非有幾個思路。一個思路是基于一些零散跟區(qū)域金融發(fā)展有關(guān)的理論，這樣一些理論討論一個城市能否成為金融中心有兩大標(biāo)準(zhǔn)，一個是不是有基礎(chǔ)條件，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、交通基礎(chǔ)、基礎(chǔ)設(shè)施、人文社會等等，另外一個能否衡量可能成為一個金融中心城市，還要對金融業(yè)態(tài)進(jìn)行一些指標(biāo)的判斷，比如說機(jī)構(gòu)的復(fù)雜程度，金融市場是否是脆弱還是完備的。基于早期區(qū)域金融發(fā)展理論，是否會成為一個區(qū)域金融中心都是希望政府能夠在其中發(fā)揮一定的引導(dǎo)作用。到后面，區(qū)域金融發(fā)展很多理論遇到挑戰(zhàn)。上世紀(jì)末期，大家知道有一個新興金融學(xué)科是金融地理學(xué)，核心不是說充分發(fā)揮政府在其中作用，而是利用地理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會學(xué)交叉學(xué)科研究方法和思路，判斷某個地方通過哪些內(nèi)在因素逐漸研發(fā)出在空間地理上金融集聚的概念。比如說邊界的分割，對于整個金融系統(tǒng)的效率，是有影響的，再比如認(rèn)為信息在空間地理意義上是抑制化的，因此距離信息近的地方，有可能會集聚一些金融交易。

 

總而言之這方面理論，不是很多，但是也有一些探討，核心就是讓我們回答一個問題，我們現(xiàn)在試圖說某個城市要成為區(qū)域金融中心城市，背后的理論基礎(chǔ)是什么？只是說拍腦袋還是可以由一些比較分析的理論支撐在里面？這是第一個觀點。

 

第二個觀點當(dāng)前談中國地方金融改革，面臨一些新的情況。這些新的情況體現(xiàn)在很多層面，比如說過去地方要搞金融的集聚，想到都是數(shù)量型指標(biāo)，都是規(guī)模，都是集聚各種各樣地方法人金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在看起來這個是有問題的，我們過去基于一些金融業(yè)增加值占GDP的比重等指標(biāo)，現(xiàn)在看起來對于一個地方究竟能否判斷金融發(fā)展的健康度，能否跟地方的所謂產(chǎn)業(yè)實體發(fā)展之間構(gòu)建一個密切聯(lián)系，這個是不一定的。比如說剛才很多專家談到發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展。長三角一帶，以溫州為代表，有幾年本地信貸增長要遠(yuǎn)高于全球的平均水平，這個過程當(dāng)中一方面地方的金融深化程度還是挺高的，另一方面又出現(xiàn)兩難，即本質(zhì)上結(jié)構(gòu)性資源供給跟需求之間不銜接的矛盾。如果簡單考慮數(shù)量型規(guī)模型的指標(biāo)，不考慮結(jié)構(gòu)性問題，這樣的地方金融發(fā)展肯定也是有問題的。

 

再比如我們現(xiàn)在還面臨一個新的問題，就是從一個城市角度來說，開放程度越來越高，過去我們討論地方金融是局限于一個行政區(qū)劃內(nèi)。服務(wù)于行政區(qū)劃內(nèi)的產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)要素、金融要素不斷流動的情況下，這種思路也遭遇挑戰(zhàn)。這兩天大家可以看到，很多人也在探討上海一些沒有持牌銀行的子部門是不是離開上海。為什么要在上海，就是因為在上海這個地方，相比在本地，能夠做業(yè)務(wù)，能夠集聚的人是完全不一樣的。

 

所以在開放條件下，面臨的情況又不一樣，再比如現(xiàn)在地方除了要拉一些機(jī)構(gòu)建要素市場之外，似乎更重要是一些土壤有問題。同樣一個機(jī)構(gòu)，同樣一個PE，在不同的地方，產(chǎn)生截然不同的結(jié)果。有些地方就搞飛速集資，有些地方成為游牧民族就走了，到各種各樣基金小鎮(zhèn)，生長結(jié)果截然不同。這個是不是意味著從地方角度來說，除了關(guān)注各種各樣的金融要素，而且也更多考慮金融發(fā)展土壤。這個土壤可能是硬件的軟件的、環(huán)境的等等。

 

第三個觀點是跟地方金融有關(guān)的管理體制問題。現(xiàn)在大家都說，各個地方金融辦要改成金融局增強(qiáng)功能等等。我們可以看到在整個多層次的金融監(jiān)管體制變化當(dāng)中，當(dāng)前地方面臨越來越大責(zé)任。我覺得從某種程度上，地方金融監(jiān)管部門面臨的目標(biāo)選擇矛盾和沖突更加明顯。

 

在國家層面，像一行三會除了要做到防范風(fēng)險，還承擔(dān)了大量的創(chuàng)新推進(jìn)的功能。創(chuàng)新推進(jìn)意味著提高風(fēng)險容忍度，這里面帶來大量政策目標(biāo)、監(jiān)管目標(biāo)的矛盾沖突，根本更是面臨這種現(xiàn)象，所以我覺得從地方金融辦金融局來看，首先可能是需要從法律跟制度層面明確究竟職能是什么，就是有效防范風(fēng)險，還是在地方刺激金融發(fā)展？如果僅僅著眼于后者跟前者結(jié)合，肯定有大量矛盾。我們觀察到大量地方信用社，各種各樣農(nóng)村合作社都在做金融業(yè)績，全國可能有上萬家，這里面是不是有一些地方政府支持在里面，有一些潛在風(fēng)險在里面。所以這樣一些東西，對于這樣一個管理體制值得我們思考。

 

最后一個觀點，是中央不斷強(qiáng)調(diào)，要守住防范系統(tǒng)性風(fēng)險區(qū)域性風(fēng)險的底線。區(qū)域性風(fēng)險后來提的稍微少了一點，我們近期也有幾位同事對于整個系統(tǒng)性風(fēng)險的度量不斷做分析。我們可以看到這一輪大的監(jiān)管風(fēng)暴，最后影響最主要肯定是中小銀行，相對騰挪空間比較小，在地方會不會出現(xiàn)小銀行破產(chǎn)問題。再比如這樣互聯(lián)網(wǎng)金融、新金融、金融科技，也有很多問題。再比如這兩天大家談的地方的GDP注水分、背后債務(wù)問題，等等這樣問題。首先這個風(fēng)險肯定是在地方層面，所以地方金融未來幾年面臨問題，不僅僅是發(fā)展問題，而是在這樣一個風(fēng)險越來越多元化，挑戰(zhàn)越來越多的時代，如何確立自己的風(fēng)險防范的底線和方法。