一、必須認識到什么是金融科技的發(fā)展以及它帶來的金融創(chuàng)新。
根據FSB的定義，所謂金融科技，就是技術手段、特別是信息技術手段運用于金融創(chuàng)新。具體而言，它涉及到大數據的應用、人工智能、區(qū)塊鏈等先進技術，提升了金融行業(yè)的運行效率，同時降低了交易成本。“高壁壘”的金融產品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新、服務提供，這些都是增加交易成本的。于是創(chuàng)新主要在支付創(chuàng)新，更多采用直接融資，市場的基礎設施建設的突飛猛進，以及投資管理功能的類別，原本靠人，未來可能靠人工智能或機器人投顧。從技術路線看，呈現(xiàn)在兩個方向：一、由于技術沖擊對傳統(tǒng)金融構成了改造，所以傳統(tǒng)金融呈現(xiàn)了線上化；二、另外一些科技企業(yè)原本不是做金融的，現(xiàn)在進入了金融領域。
中國的金融科技發(fā)展處于世界領先態(tài)勢。當前，全球有超過4千家的金融科技公司，北美地區(qū)的占比超過50%，其中支付、借貸和眾籌、數據分析是最主要的子領域。2016年，中國科技交易的金額達到1.08萬億，居世界第一，第二位是美國，1.02萬億。這個數據告訴我們一個信息，我們中國的發(fā)展是世界最快的。而這種快一定會帶來格局上的變化，體現(xiàn)在政策環(huán)境、技術環(huán)境和社會環(huán)境上。
因此，當前的共識是，無論我們是否喜歡，科技與金融的高度融合，或是金融科技能力的發(fā)展，已經深度滲透到整個金融行業(yè)中。就金融科技的未來發(fā)展，我覺得值得回顧一下央行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清同志2017年提出的觀點，他認為，銀行業(yè)或金融業(yè)的3.0時代已經到來——銀行業(yè)要充分利用金融科技，依托大數據等新技術，創(chuàng)新服務方式和流程，整合傳統(tǒng)服務資源，聯(lián)動線上線下優(yōu)勢，從外向內升級，提升整個資源配置的效率?？梢钥吹?，當前BATJ跟四大銀行形成了戰(zhàn)略結盟（工行跟京東，建行跟螞蟻，農行跟百度，中行跟騰訊），他們的特點都是在提升效率、數據精準性、服務便捷性三個基本的層面進行相應的展開。
科技也滲透到跨境金融領域——主要是跨境電商、跨境金融科技、區(qū)塊鏈。其中跨境金融科技主要是指非銀行的跨境支付與經紀業(yè)務，移動跨境支付和智能投顧等領域，其中跨境電商是當前跨境金融科技的主要表現(xiàn)形式，中國消費者目前可以在境外28個國家/地區(qū)使用第三方支付，其中支付寶28個國家，財付通15個國家。區(qū)塊鏈雖然尚處于起步階段，但發(fā)展非常迅速，已經形成了金聯(lián)盟，中國分布式總賬基礎協(xié)議聯(lián)盟和中國區(qū)塊鏈研究聯(lián)盟在內的三大聯(lián)盟。
二、金融科技發(fā)展對金融理論和金融市場運行的沖擊與挑戰(zhàn)。
一是對傳統(tǒng)金融理論的挑戰(zhàn)。
1、金融中介之所以存在，基于逆向選擇和道德風險兩個基本理論認識，這是金融中介存在的基礎。如果信息技術高度發(fā)展，使信息不對稱性大幅度降低，那么，是金融中介演化為信息中介，還是信息中介天然具備金融中介的性質？抑或是兩者的彼此接近乃至融合？
2、效率市場理論。我們搞金融市場都比較認同市場假說，也就是說金融產品的市場價格包含了交易主體所能找到的所有信息。但產生的一個問題是，信息的提供者是誰？有沒有可能被濫用、誤導？過去一段時間大家非常清晰地看到，在中國的金融市場上，會出現(xiàn)錢荒和資產荒，一致性預期在一個非常短的時間內會快速形成，并消散，或是逆向變化。這跟信息提供者有關。
3、法定貨幣理論。在數字貨幣時代，基礎貨幣的發(fā)行依據、廣義貨幣的創(chuàng)造與貨幣乘數、貨幣周轉速度的度量都有可能發(fā)生演變，這將對傳統(tǒng)的貨幣需求或供給理論構成新的認識論沖擊。
二是金融科技發(fā)展推動的新業(yè)態(tài)對現(xiàn)實經濟運行的沖擊。
1、金融脫媒。實體經濟與金融的關系從上一輪創(chuàng)新中的直接融資演變?yōu)槭找娓?、壟斷性更強的數據集中性中介。誰擁有更多數據，誰就會成為中介、壟斷者。因為數據的天然集中性，導致了它可以被更有效地應用。一些貨幣市場基金快速發(fā)展，并短期內迅速超過了原本以零售業(yè)務為主的銀行的儲蓄存款。
2、對金融市場運行的挑戰(zhàn)。
在交易層面，技術發(fā)展推動了一般金融業(yè)務的表外化，也催生了新型金融業(yè)態(tài)，這就會挑戰(zhàn)現(xiàn)有的金融保障機制的充分性。舉個例子，現(xiàn)在大家都可以看到某某平臺又爆了，請問，誰作為最后貸款人？用什么方式保障消費者的安全？對于傳統(tǒng)銀行，解決這些問題具有成熟的機制，比如中央銀行最后貸款人。但是，對表外業(yè)務和金融新業(yè)態(tài)而言，其法律關系不同于資產負債業(yè)務，風險很容易從金融機構擴散到了公眾。
在市場層面，數據集中催生事實上的金融業(yè)跨行業(yè)跨市場經營。數據集中是信息社會的基本趨勢，而數據集中必然導致客戶集中，自然形成信息資源擁有者全方位為客戶提供服務，這會導致原本各子行業(yè)之間的防火墻被擊穿，所以股權、債權、貨幣匯兌等不同的市場很容易被信息中介打通。雖然跨市場交易會帶來效率，但也很容易形成系統(tǒng)性風險。
在清算層面，一致性預期很容易造成金融市場高頻波動。近幾年來，金融市場的一個典型事實是所謂資產荒和錢荒的高頻波動。究其原因，是因為在某個時點，大家的想法高度一致。為什么？因為大家得到的都是大數據，分析的結果都一樣。比如一致性看空或看高美元，反之看空或看高歐元，諸如此類的現(xiàn)象，雖然體現(xiàn)了效率市場，但高頻波動的極端情形是單邊預期導致的交易崩潰，這就會導致流動性的瞬間耗盡。因此是不是應該有中央對手方？是誰？怎么提供？這一定會成為清算層面大家要思考的問題。
在跨境層面，金融科技也對監(jiān)管的有效性構成挑戰(zhàn)。比如，在全口徑的跨境收支業(yè)務層面，現(xiàn)行的外匯指令銀行系統(tǒng)是辦理跨境收支業(yè)務的中間樞紐，主要負責對跨境收支的真實性、合規(guī)性等合理要素進行審核，同時是外匯管理數據采集的關鍵環(huán)節(jié)，報送的數據種類和量均以外匯制定銀行為主，對目前的監(jiān)管體系構成了至關重要的基礎性作用?？梢韵胂?，如果應用區(qū)塊鏈技術，可以很輕松地繞開銀行，實現(xiàn)資金跨境流轉。2017年6月美國公司Circle宣布推出免手續(xù)費的跨境轉賬業(yè)務，將服務使用區(qū)塊鏈底層技術，允許用戶實時相互轉賬，弱化甚至消除了銀行在跨境收支中的中介作用，統(tǒng)計的完整性和真實性面臨挑戰(zhàn)。與此同時，數字貨幣洗錢是潛在威脅——用各種token、虛擬幣作為中介，先將匯款人所在地的法幣轉為代幣，再在收款端將代幣轉為收款人所在地的法定貨幣，事實上完成了跨境支付。
三、金融監(jiān)管從傳統(tǒng)走向科技與監(jiān)管的融合
如上所述，金融科技的興起和發(fā)展在多維度對我們原本視為“圣經”的金融運行與監(jiān)管的基本規(guī)則構成挑戰(zhàn)，既然發(fā)展是必然趨勢，那么如何更新規(guī)則和管理就構成了監(jiān)管部門面臨的全新課題。
一是為什么需要監(jiān)管。
當前，金融科技領域的確存在一些無序發(fā)展的行業(yè)現(xiàn)象和監(jiān)管真空的管理問題。一些偽平臺，由于缺乏監(jiān)管，風險把控喪失，多起風險事件發(fā)生，比如跑路，集資詐騙等等。所以，我們需要完善互聯(lián)網金融監(jiān)管框架。從現(xiàn)有的平臺看，目前在5000多家P2P平臺中有3000多家停業(yè)，正常運營平臺只有10%左右是有證經營。針對這樣的現(xiàn)象，“補短板、填真空”就成為了管理層面一直努力的方向。
監(jiān)管部門一直在努力消除監(jiān)管短板，填補監(jiān)管真空。在此，我列了一個時間軸——從2014年3月-2018年4月，從最早的第三方支付到現(xiàn)在的互聯(lián)網資管和線上外匯交易，都在不斷地更新監(jiān)管規(guī)則，規(guī)范市場運行。
二是發(fā)達金融市場的管理實踐的先進經驗可資參考借鑒。
在美國，對金融科技的監(jiān)管比較嚴格，主要特征是功能監(jiān)管，即不論以何種形式出現(xiàn)，無論采用何種技術，均能按實質重于形式的方式看你做什么業(yè)務，并進而歸類為相應的金融監(jiān)管。特別是2016年所發(fā)布的CFPB創(chuàng)新細則，以金融科技促進消費者有利的金融創(chuàng)新。
在英國，特征是集中適度監(jiān)管，一方面立法明確監(jiān)管職責，另一方面發(fā)起項目革新和監(jiān)管沙盒，金融科技監(jiān)管相對比較先進。
三是作為金融科技發(fā)展最快的經濟體，如何抓住監(jiān)管的主要矛盾和矛盾的主要方面？
對我們來說，更加有力有效的金融消費者保護是主要矛盾，金融基礎設施的更新完善是矛盾的主要方面。當前，監(jiān)管原則如果說要有短板，就只在消費者保護，因為只要金融業(yè)務呈現(xiàn)表外化趨勢，消費者保護就成為一個非常重要的環(huán)節(jié)。“只要機構穩(wěn)健則老百姓穩(wěn)健安全”的基本邏輯逐步弱化。那么，如何保護消費者？只有推動監(jiān)管科技發(fā)展，關注金融基礎設施，推進業(yè)務辦理電子化，監(jiān)管者要做到實時了解信息，利用監(jiān)管科技與金融科技搭建新的交流基礎和對話平臺，為反洗錢、反欺詐提供數據交流。同時，必須建立中央對手方運行系統(tǒng)，確保一致性預期下的最終流動性供給。在跨境金融監(jiān)管上，外匯局正在推進“數字外管”建設，以此形成大數據實時監(jiān)測和管理平臺。
總體看，著眼未來，金融科技監(jiān)管應堅持以下基本方向：一是在政策目標上，應該培養(yǎng)積極的服務創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，應該促進安全、可負擔、公平的資本獲得，保證創(chuàng)業(yè)者、小型企業(yè)和家庭能安全、可持續(xù)地獲得金融資源，強化普惠金融和財務健康性，妥善處理金融穩(wěn)定問題。二是金融科技的監(jiān)管原則，應該廣泛思考如何構建面向數字時代的金融生態(tài)系統(tǒng)，傳統(tǒng)機構和新業(yè)態(tài)都應該在這個生態(tài)系統(tǒng)中按一個產業(yè)鏈或按競爭關系和諧并存，良性互動，更高效地服務實體經濟。三是必須時時處處把消費者保護放到首位。消費者保護是現(xiàn)在的短板，要使消費者保護成為金融科技產品設計和管理流程中天然的DNA，促進安全包容性和金融健康，安全做好金融系統(tǒng)的接入，拓展優(yōu)質信用貸款渠道，為消費者管理財富提供真正有技術含量的支撐。監(jiān)管者必須嚴厲打擊各種違法違規(guī)行為。在未來，我們還應該在法律層面甚至社會倫理層面深入研究探討金融科技對金融體系、實體經濟和社會運行帶來的沖擊，以此改革完善各層面游戲規(guī)則。
第三十四屆CIO班招生
國際CIO認證培訓
首席數據官（CDO）認證培訓
責編：content
免責聲明：本網站（http://www.www.gypb.net/）內容主要來自原創(chuàng)、合作媒體供稿和第三方投稿，凡在本網站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。
本網站刊載的所有內容（包括但不僅限文字、圖片、LOGO、音頻、視頻、軟件、程序等）版權歸原作者所有。任何單位或個人認為本網站中的內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，請及時通知本站，予以刪除。
搶沙發(fā)
