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尤其是近些年，一系列市場(chǎng)失靈事件引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)和付出的沉重代價(jià)讓人們對(duì)市場(chǎng)機(jī)制產(chǎn)生了恐懼，有一種傾向否定市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的決定性作用。主要表現(xiàn)在，發(fā)揮金融市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，即金融市場(chǎng)成為行政性配置資源的實(shí)現(xiàn)手段和載體；防范金融風(fēng)險(xiǎn)守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，即對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的“零容忍”，試圖全面控制市場(chǎng)活動(dòng)；微觀審慎監(jiān)管即對(duì)行業(yè)機(jī)構(gòu)及其微觀經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的強(qiáng)勢(shì)介入和干預(yù)，等等。

 

這些做法存在制度化和常規(guī)化的危險(xiǎn)和趨勢(shì)。我們不是“監(jiān)管越少越好”的擁躉，但是也能夠清晰地認(rèn)識(shí)到“監(jiān)管越位”和“監(jiān)管失靈”的現(xiàn)實(shí)性和嚴(yán)峻性。

 

黨的十九大再一次清楚地回答了這個(gè)問題，重申堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，要求清理廢除妨礙統(tǒng)一市場(chǎng)和公平競(jìng)爭(zhēng)的各種規(guī)定和做法，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力，要求打破行政性壟斷，加快要素價(jià)格市場(chǎng)化改革，著力構(gòu)建市場(chǎng)機(jī)制有效、微觀主體有活力、宏觀調(diào)控有度的經(jīng)濟(jì)體制。

 

深化監(jiān)管改革，就是要深入貫徹落實(shí)黨的十九大精神，深化對(duì)新時(shí)代強(qiáng)監(jiān)管的認(rèn)識(shí)，堅(jiān)持市場(chǎng)機(jī)制在金融市場(chǎng)資源配置中的基礎(chǔ)性決定性作用，更好地發(fā)揮監(jiān)管功能，在充分有效的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中著力培育和構(gòu)建金融市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

 

 

在新的監(jiān)管框架下，“兩會(huì)”（銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)）側(cè)重于微觀審慎監(jiān)管，職責(zé)在于維護(hù)行業(yè)和機(jī)構(gòu)的安全和穩(wěn)定，守護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的秩序和效率。

 

貫徹新監(jiān)管理念，必須牢牢把握好習(xí)近平總書記提出的四項(xiàng)重要原則，堅(jiān)持“監(jiān)管姓監(jiān)”，積極探索社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度條件下現(xiàn)代金融服務(wù)體系運(yùn)行、發(fā)展和監(jiān)管的規(guī)律，宏觀審慎和微觀審慎協(xié)調(diào)統(tǒng)一，監(jiān)管力量和市場(chǎng)力量動(dòng)態(tài)平衡，要尊重市場(chǎng)主體地位，不能片面突出監(jiān)管意志，改變監(jiān)管力量處于明顯強(qiáng)勢(shì)的格局，注重發(fā)揮市場(chǎng)力量，釋放市場(chǎng)潛能，激發(fā)市場(chǎng)活力，努力提高金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力和水平；

 

必須深化金融改革，用改革統(tǒng)籌“三大任務(wù)”，金融業(yè)作為競(jìng)爭(zhēng)性服務(wù)業(yè)，要全面推進(jìn)混合所有制改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，要客觀認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)薪酬制度對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)實(shí)影響，建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，制定科學(xué)合理的有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬制度，穩(wěn)定提高金融體系的活力和競(jìng)爭(zhēng)力，以安全、穩(wěn)健、功能強(qiáng)大的現(xiàn)代金融服務(wù)體系更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

 

當(dāng)前，金融體系還很脆弱，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的任務(wù)還很艱巨，合規(guī)風(fēng)控水平總體不高，違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)問題仍然嚴(yán)重，各類風(fēng)險(xiǎn)狀況層出不窮，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，是金融工作的永恒主題，也是既定的攻堅(jiān)戰(zhàn)。要盡快構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)警、管理、處置，以及風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、配置、補(bǔ)償?shù)仁袌?chǎng)化法治化機(jī)制，培育和增強(qiáng)金融體系應(yīng)對(duì)和化解風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生機(jī)制及其包容性和韌性。監(jiān)管者既非超凡的全知全能，更非全然善意的天使，監(jiān)管者必須受到監(jiān)管。

 

監(jiān)管問責(zé)機(jī)制缺失主要原因是監(jiān)管信息壟斷，監(jiān)管執(zhí)法缺乏透明度，可以通過政務(wù)公開提高監(jiān)管公開性，接受公眾質(zhì)詢，促進(jìn)監(jiān)管履職盡責(zé)，在公開性的“陽(yáng)光”下，監(jiān)管的“善”便會(huì)光大，監(jiān)管的“惡”便會(huì)遁于無形，金融危機(jī)周期性頻繁爆發(fā)的“魔咒”也許就此解除。

 

 

深刻認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)和監(jiān)管的內(nèi)在復(fù)雜性，敬畏市場(chǎng)，審慎監(jiān)管，規(guī)范監(jiān)管行為，小心翼翼地行使監(jiān)管權(quán)力；擴(kuò)大開放，提高資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度，打破證券行業(yè)對(duì)外行政性壟斷、對(duì)內(nèi)行政性管制的監(jiān)管格局；完善法治，信仰法治，依循法治的精神和原則，依法治市，建設(shè)法治市場(chǎng)；完善市場(chǎng)機(jī)制，擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大行業(yè)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。

 

當(dāng)前的重點(diǎn)，一是反對(duì)監(jiān)管上的隨意性。一段時(shí)間以來，監(jiān)管政策和規(guī)則變化大、變化快、不透明，缺乏穩(wěn)定性，市場(chǎng)參與者無法形成穩(wěn)定預(yù)期和良性互動(dòng)，行業(yè)機(jī)構(gòu)普遍表達(dá)了強(qiáng)烈的“無所適從”和“動(dòng)輒得咎”的挫敗感，加大了市場(chǎng)運(yùn)行和監(jiān)管工作的難度和成本；要慎用“窗口指導(dǎo)”“內(nèi)部掌握”等非常規(guī)手段，加強(qiáng)監(jiān)管工作、執(zhí)法過程的制度化、程序化和透明度建設(shè)；加強(qiáng)政策形成和立法、執(zhí)行過程與市場(chǎng)主體的溝通，真心聽取市場(chǎng)意見，提高政策法規(guī)的合理性、合法性，提高監(jiān)管預(yù)期的穩(wěn)定性，嚴(yán)懲惡意博弈行為，有利于提高監(jiān)管效率；

 

二是反對(duì)監(jiān)管上的“母愛主義”。減少對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行微觀層面“直接、廣泛、深入和具體的干預(yù)”，減少業(yè)務(wù)審批限制，杜絕“代替投資銀行進(jìn)行商業(yè)判斷”“以合規(guī)代替風(fēng)控”，確實(shí)清理監(jiān)管中非市場(chǎng)化、非法治化的“各種規(guī)定和做法”，堅(jiān)決給市場(chǎng)松綁，給行業(yè)機(jī)構(gòu)松綁，擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。只有在充分有效的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中才能培育和提升市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，才能建成有競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)機(jī)構(gòu)隊(duì)伍；

 

三是反對(duì)監(jiān)管上的“父愛主義”。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件不遮掩、不護(hù)短、不怕丑，絕不姑息違法違規(guī)事件；監(jiān)管要“長(zhǎng)牙齒”，加快修法，提高金融市場(chǎng)違法違規(guī)成本；勇于暴露個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，打虎、捉鱷、拍蠅，以微觀風(fēng)險(xiǎn)出清實(shí)現(xiàn)宏觀金融安全，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

 

 

制約金融市場(chǎng)發(fā)展的原因有行業(yè)機(jī)構(gòu)的微觀因素，也有監(jiān)管體制政策等宏觀因素。調(diào)研表明，問題的表象在微觀，而問題的根源在宏觀。最近一個(gè)時(shí)期的主要矛盾是，建立在行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展不成熟不均衡基礎(chǔ)上的監(jiān)管政策體系和建設(shè)有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融服務(wù)體系所需要的市場(chǎng)化法治化國(guó)家化監(jiān)管環(huán)境之間的不匹配和沖突。

 

堅(jiān)持差異化監(jiān)管，就是要全面客觀冷靜地認(rèn)識(shí)并充分尊重我國(guó)行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展不成熟和不均衡的現(xiàn)狀，綜合施策、分類施策，處理好防控總體風(fēng)險(xiǎn)和支持差異化發(fā)展之間的平衡。既要牢記底線思維、“一盤棋”思維，又要反對(duì)“一刀切”的簡(jiǎn)單化做法。

 

堅(jiān)持差異化分類監(jiān)管，進(jìn)一步擴(kuò)大和完善差異化政策體系，讓一部分優(yōu)秀的行業(yè)機(jī)構(gòu)先行先試一些市場(chǎng)化程度比較高的監(jiān)管理念和做法，如差異化市場(chǎng)準(zhǔn)入、差異化合規(guī)風(fēng)控要求、差異化扶持政策、差異化組織管理等，在差異化競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)選培育出具有強(qiáng)大核心競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流行業(yè)機(jī)構(gòu)隊(duì)伍，更好地服務(wù)新時(shí)代國(guó)家戰(zhàn)略。

 

 

金融市場(chǎng)的功能是通過市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化金融資源配置。一般而言，監(jiān)管并不直接具有配置資源的功能，而是維護(hù)市場(chǎng)秩序，以便于市場(chǎng)功能得以有效發(fā)揮。國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）設(shè)定的證券監(jiān)管的三大目標(biāo)是保護(hù)投資者利益、確保市場(chǎng)公平、有效和透明以及減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，為此還設(shè)定了八大類30項(xiàng)具體原則。

 

合理的監(jiān)管至少還應(yīng)當(dāng)具備以下一些特點(diǎn)：

 

一是有限監(jiān)管，就是要認(rèn)清并嚴(yán)守監(jiān)管的邊界，尊重市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行和作用的獨(dú)立空間，不受人為干預(yù)；

 

二是理性監(jiān)管，就是要認(rèn)識(shí)市場(chǎng)規(guī)律，遵循市場(chǎng)規(guī)律，糾正市場(chǎng)失靈，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管和市場(chǎng)參與者的良性互動(dòng)，盡可能地減少市場(chǎng)參與者和政策之間的非理性博弈；

 

三是依法監(jiān)管，就是要監(jiān)管者和被監(jiān)管者共同依循法治的原則，嚴(yán)格按照法律的規(guī)定和精神監(jiān)管執(zhí)法，審慎行使法律賦予的自由裁量權(quán)；

 

四是公開透明監(jiān)管，就是要盡可能提高監(jiān)管工作透明度，按照“公開是常態(tài)、不公開是例外”的原則，監(jiān)管執(zhí)法決策全過程信息及時(shí)上網(wǎng)披露，及時(shí)接受市場(chǎng)查詢，和市場(chǎng)保持順暢的溝通，既可以接受市場(chǎng)的監(jiān)督，也可以協(xié)同市場(chǎng)的預(yù)期；

 

五是全球視野，就是要把中國(guó)金融市場(chǎng)及其監(jiān)管的運(yùn)行、發(fā)展放在全球金融市場(chǎng)發(fā)展的歷史空間中來確定其歷史方位和發(fā)展方向，學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和智慧；中國(guó)特色的金融市場(chǎng)理論和實(shí)踐離不開全球金融市場(chǎng)的發(fā)展，只有融入全球金融市場(chǎng)，才能更好地影響國(guó)際市場(chǎng)，從而引領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)的未來。

 

2018年是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)十周年。一類頗具代表性的觀點(diǎn)，將危機(jī)歸結(jié)為世界經(jīng)濟(jì)失衡、金融全球化、收入差距拉大、金融機(jī)構(gòu)非理性等諸多因素聚合成的“完美風(fēng)暴”，斷言其是一場(chǎng)無法避免的浩劫；另一類典型看法則形成于局內(nèi)人的反省，包括美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克、前財(cái)長(zhǎng)蓋特納等，將危機(jī)溯源到金融監(jiān)管的失敗，用監(jiān)管真空、監(jiān)管權(quán)力不足、監(jiān)管信息失真等辯護(hù)詞，暗示著其有心乏力的無奈。

 

金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分。近期爆發(fā)的激烈的中美“貿(mào)易摩擦”表明，中美直接全面競(jìng)爭(zhēng)不可避免，必須盡快補(bǔ)強(qiáng)金融這個(gè)短板。深化金融改革，首先要深化金融監(jiān)管改革，堅(jiān)決克服金融監(jiān)管中“左”的傾向，擺正監(jiān)管和市場(chǎng)的關(guān)系，尊重和發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中的基礎(chǔ)性決定性地位和作用，以更好的金融監(jiān)管、更加強(qiáng)大的金融功能更好地服務(wù)新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義偉大事業(yè)。