李揚(yáng)：“去杠桿”操之過急可能制造出“雷曼時(shí)刻”
李揚(yáng)：“去杠桿”操之過急可能制造出“雷曼時(shí)刻”
2018-11-21 14:13:50 來源：中國經(jīng)營網(wǎng) 
搶沙發(fā)
2018-11-21 14:13:50 來源：中國經(jīng)營網(wǎng)
摘要：在11月20日2018(第十六屆)中國企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力年會(huì)上，中國社科院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為：“企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，過去所有的問題都是沒有堅(jiān)持企業(yè)本位，下一步的改革要回歸企業(yè)，也到了要必須強(qiáng)調(diào)企業(yè)和企業(yè)家的時(shí)候。”
關(guān)鍵詞：
金融
李揚(yáng)介紹道，從國際上的情況看，即使經(jīng)歷了金融危機(jī)，發(fā)達(dá)國家企業(yè)的杠桿率依然平穩(wěn)，但我國在金融危機(jī)后，企業(yè)杠桿率出現(xiàn)了明顯上升。李揚(yáng)認(rèn)為：“主要是由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)出問題政府擔(dān)，我們是企業(yè)和居民擔(dān)。”
“下一步改革其實(shí)也就很清楚了，還是要回歸企業(yè)。”不過，在李揚(yáng)看來，“去杠桿”是一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，要把握好時(shí)機(jī)、節(jié)奏、步調(diào)、協(xié)調(diào)。李揚(yáng)表示，清產(chǎn)能和去杠桿，為的是杜絕危機(jī)發(fā)生，如果操之過急，不注意時(shí)機(jī)、節(jié)奏、步調(diào)，不關(guān)注各類政策的協(xié)調(diào)，很可能自我制造出“明斯基時(shí)刻”，甚至“雷曼時(shí)刻”。
“即便整個(gè)去杠桿過程可控，由于體量龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，牽涉面廣，也很難保證風(fēng)險(xiǎn)不產(chǎn)生系統(tǒng)性蔓延。”李揚(yáng)表示，經(jīng)濟(jì)危機(jī)史已經(jīng)證明，金融周期的塌縮，都肇始于內(nèi)部或者外部貨幣和監(jiān)管政策的收緊，中國也不例外。從單純?nèi)ジ軛U，到結(jié)構(gòu)性去杠桿，再到穩(wěn)杠桿，中國去杠桿政策已漸趨穩(wěn)健、理性。這意味著，去杠桿已成為長(zhǎng)期政策。
談及下一步“去杠桿”的重點(diǎn)，李揚(yáng)列舉道，在國企方面，把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重，特別要抓好處置“僵尸企業(yè)”工作;在地方政府方面，要厘清政府和市場(chǎng)的關(guān)系，厘清中央政府和地方政府的事權(quán)、財(cái)權(quán)關(guān)系。督促地方政府樹立正確政績(jī)觀。同時(shí)，在資管新規(guī)落地背景下，要加強(qiáng)對(duì)“大資管”行業(yè)的監(jiān)管。“去杠桿，千招萬招，管不住貨幣都是無用之招。” 李揚(yáng)認(rèn)為，這意味著，貨幣政策趨緊，將是主要趨向。在風(fēng)險(xiǎn)處置方面，李揚(yáng)表示，要完善風(fēng)險(xiǎn)管理框架，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)真實(shí)披露和及時(shí)處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
在“去杠桿”的同時(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量是關(guān)鍵。李揚(yáng)認(rèn)為，如果債務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)均為優(yōu)良，則債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)上無以形成。所以，控制資產(chǎn)質(zhì)量是防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。倘若債務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)中出現(xiàn)不良，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無疑陡然增大。為了“擠掉”這些在過去粗放式增長(zhǎng)過程中產(chǎn)生的“水分”，李揚(yáng)認(rèn)為，需要拿出一些優(yōu)良資產(chǎn)來進(jìn)行沖抵。由此，國民財(cái)富便會(huì)有凈損失。顯然，可用于沖抵不良資產(chǎn)的優(yōu)良資產(chǎn)的規(guī)模，構(gòu)成債務(wù)承載能力的上限。
“‘去杠桿’過程中，降低成本很重要。”李揚(yáng)表示，在衡量杠桿率的宏、微觀指標(biāo)中，分子無例外都是債務(wù)。這意味著，降低利率，減少利息支付，可以提高杠桿的可持續(xù)性。所以，美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在去杠桿最吃緊的幾年里，均致力于盡可能壓低利率和減稅，甚至不惜動(dòng)用負(fù)利率，旨在降低微觀主體的負(fù)擔(dān)。李揚(yáng)認(rèn)為，將減息的道理加以推廣，在中國，降低微觀主體的各種費(fèi)用和成本負(fù)擔(dān)，特別是降低制度成本，至為重要。
第三十四屆CIO班招生
國際CIO認(rèn)證培訓(xùn)
首席數(shù)據(jù)官（CDO）認(rèn)證培訓(xùn)
責(zé)編：content
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站（http://www.www.gypb.net/）內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作媒體供稿和第三方投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
本網(wǎng)站刊載的所有內(nèi)容（包括但不僅限文字、圖片、LOGO、音頻、視頻、軟件、程序等）版權(quán)歸原作者所有。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，請(qǐng)及時(shí)通知本站，予以刪除。
