如何理解“穩(wěn)預(yù)期、擴(kuò)總量、分類(lèi)抓、重展期、創(chuàng)工具”十五字方針？
中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬：新冠肺炎疫情爆發(fā)以來(lái)，金融委在“穩(wěn)預(yù)期、擴(kuò)總量、分類(lèi)抓、重展期、創(chuàng)工具”的工作方針指導(dǎo)下迅速?gòu)呢?cái)政、貨幣、金融監(jiān)管等方面采取多種政策措施，目前已取得較好成效。
第一，做好穩(wěn)預(yù)期工作。堅(jiān)持股票市場(chǎng)正常開(kāi)市，有效穩(wěn)定各類(lèi)投資主體的預(yù)期。在國(guó)外資本市場(chǎng)大幅度波動(dòng)的情況下，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)保持了穩(wěn)定，增強(qiáng)了投資者信心。
第二，做好擴(kuò)總量工作。疫情沖擊下企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難，人民銀行及時(shí)加大流動(dòng)性投放保持流動(dòng)性合理充裕。
第三，做好分類(lèi)抓工作。根據(jù)實(shí)際情況分類(lèi)施策，通過(guò)再貸款、再貼現(xiàn)、定向降準(zhǔn)等重點(diǎn)加大對(duì)疫情防控重點(diǎn)企業(yè)、小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)等領(lǐng)域的金融支持，對(duì)疫情影響較大地區(qū)、行業(yè)也出臺(tái)針對(duì)性的支持政策。
第四，做好展期工作。從財(cái)政、貨幣、金融監(jiān)管等方面支持金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)、個(gè)人房貸等根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行貸款展期、延遲還本付息，降低企業(yè)和個(gè)人的資金壓力。
第五，做好工具創(chuàng)新工作。疫情作為外生沖擊，短期影響較大，不僅在宏觀(guān)政策工具方面創(chuàng)新應(yīng)用，貨幣政策和財(cái)政政策有機(jī)配合降低融資成本，而且支持企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新推出抗疫專(zhuān)項(xiàng)債券、抗疫專(zhuān)項(xiàng)同業(yè)存單等。
疫情期間，為支持疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，哪些措施和工作有序出臺(tái)，如何體現(xiàn)十五字方針？
信心比黃金更重要。針對(duì)疫情可能帶來(lái)的負(fù)面影響，金融市場(chǎng)果斷如期開(kāi)市，在疫情防控過(guò)程中，人民銀行及時(shí)傳遞積極政策信號(hào)、提振金融市場(chǎng)信心，多層次、高密度開(kāi)展政策宣傳，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，取得了較好的效果?？梢园l(fā)現(xiàn)，在海外疫情發(fā)酵、全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大影響下，人民幣資產(chǎn)受到境外投資者追捧，避險(xiǎn)價(jià)值凸顯。
通過(guò)準(zhǔn)確的公開(kāi)市場(chǎng)操作和定向降準(zhǔn)，來(lái)提供短期和中長(zhǎng)期的流動(dòng)性，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。2月3日，春節(jié)后股市開(kāi)市當(dāng)天，人民銀行即開(kāi)展1.2萬(wàn)億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作投放資金，確保流動(dòng)性充足供應(yīng)。2月3日和4日累計(jì)開(kāi)展1.7萬(wàn)億元短期逆回購(gòu)操作投放資金，對(duì)于維護(hù)節(jié)后開(kāi)市初期市場(chǎng)流動(dòng)性和金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。4月3日，人民銀行宣布對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，分4月15日和5月15日兩次實(shí)施到位，共釋放約4000億元長(zhǎng)期資金。疊加此次降準(zhǔn)，在金融市場(chǎng)開(kāi)市后，通過(guò)三次降準(zhǔn)人民銀行向市場(chǎng)釋放資金超1.75萬(wàn)億元。
從支持疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)，到助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、“穩(wěn)增長(zhǎng)”，在疫情防控的不同階段，金融監(jiān)管部門(mén)更加注重分類(lèi)施策。1月31日，人民銀行設(shè)立3000億元防疫專(zhuān)項(xiàng)再貸款，向主要全國(guó)性銀行和湖北等重點(diǎn)省份的部分地方法人銀行提供低成本資金，支持銀行向重點(diǎn)醫(yī)療防控物資和生活必需品生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷(xiāo)售的重點(diǎn)企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款，重點(diǎn)在于支持疫情防控。截至3月30日，3000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款已經(jīng)由9家全國(guó)性銀行和10個(gè)省市的地方法人銀行，向5881家重點(diǎn)企業(yè)累計(jì)發(fā)放優(yōu)惠貸款2289億元，平均每戶(hù)企業(yè)獲得貸款不超過(guò)4000萬(wàn)元，利率加權(quán)平均為2.51%，財(cái)政部50%貼息以后，企業(yè)的實(shí)際融資利率約為1.26%。
2月26日，人民銀行決定新增再貸款再貼現(xiàn)額度5000億元重點(diǎn)支持有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)。同時(shí)，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%。截至3月30日，地方法人銀行累計(jì)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款包含貼現(xiàn)2768億元，支持的企業(yè)戶(hù)數(shù)（含農(nóng)戶(hù)）是35.14萬(wàn)戶(hù)。具體看，涉農(nóng)貸款是552億元，加權(quán)平均利率4.38%；普惠小微貸款1556億元，加權(quán)平均利率4.41%；辦理貼現(xiàn)661億元，加權(quán)平均利率3.08%。
3月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬(wàn)億元”“支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券，全部用于發(fā)放小微貸款”等，目前這些措施也在路上。
考慮到疫情影響下企業(yè)還本付息壓力較大，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)等部門(mén)對(duì)疫情發(fā)生之后受影響比較大的中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款給予展期和續(xù)貸政策，幫助企業(yè)保持現(xiàn)金流穩(wěn)定，渡過(guò)難關(guān)。銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮在3月22日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上透露，自1月25日以來(lái)，20%左右的中小微企業(yè)到期貸款本息已經(jīng)享受到了延期還款的安排。
與此同時(shí)，人民銀行還積極引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。3月30日公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率再次下降20個(gè)基點(diǎn)，今年以來(lái)已累計(jì)下降30個(gè)基點(diǎn)。2月份，一般貸款利率為5.49%，比貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革之前下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。
上述政策組合拳已產(chǎn)生顯著成效，我國(guó)金融體系運(yùn)行總體平穩(wěn)，金融市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情沖擊，3月份經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了積極的一面。數(shù)據(jù)顯示，2月M2和社會(huì)融資規(guī)模與名義GDP的增速基本匹配并且略高。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)的背景下，新增貸款創(chuàng)歷史新高，中小微企業(yè)融資“量增、面擴(kuò)、價(jià)降”，外部金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊得到有效防范。
在統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得積極進(jìn)展的同時(shí)，也需要注意，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到疫情嚴(yán)重沖擊，經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)，我國(guó)疫情防控面臨外防輸入、內(nèi)防反彈的形勢(shì)，又處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵階段。
持著“穩(wěn)預(yù)期、擴(kuò)總量、分類(lèi)抓、重展期、創(chuàng)工具”的工作方針，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一階段，金融委要繼續(xù)按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，強(qiáng)化政策落實(shí)，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展秩序恢復(fù)常態(tài)，并提出五項(xiàng)具體工作任務(wù)。
工作任務(wù)一：加大宏觀(guān)政策實(shí)施力度，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。
中商智庫(kù)首席研究員李建軍認(rèn)為，就金融政策的總體基調(diào)而言，未來(lái)一段時(shí)間的主要目標(biāo)是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，也就是在疫情防控的基礎(chǔ)上，確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，恢復(fù)正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活秩序。
“為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展，貨幣政策為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供流動(dòng)性支持同時(shí)，引導(dǎo)市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，降低企業(yè)融資成本。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示。
“穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。”談及下一階段貨幣政策重點(diǎn)，人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)日前強(qiáng)調(diào)，一是要分階段把握好政策的力度、重點(diǎn)和節(jié)奏。二是繼續(xù)用好3000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款和5000億元再貸款再貼現(xiàn)政策。三是落實(shí)好普惠性再貸款再貼現(xiàn)新增的1萬(wàn)億元。四是實(shí)施好定向降準(zhǔn)，發(fā)揮好準(zhǔn)備金工具的正向激勵(lì)引導(dǎo)作用。五是積極推進(jìn)LPR改革。六是加強(qiáng)國(guó)際合作，營(yíng)造好的國(guó)際環(huán)境，與國(guó)際社會(huì)一起抗疫和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。
工作任務(wù)二：引導(dǎo)信貸資源更多支持受疫情沖擊較大的中小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)。
中小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)受疫情沖擊較大，也是貨幣政策著力重點(diǎn)。除了正在實(shí)施的3000億元抗疫專(zhuān)項(xiàng)再貸款，以及5000億元再貸款再貼現(xiàn)支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，4月3日，人民銀行宣布對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)分4月15日和5月15日兩次實(shí)施到位，共釋放約4000億元長(zhǎng)期資金。同時(shí)，3月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的包括“增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬(wàn)億元”“支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券”等一攬子措施也將陸續(xù)跟進(jìn)。
“這1萬(wàn)億元政策要加快推動(dòng)實(shí)施，做到和前面的政策無(wú)縫銜接，不出現(xiàn)斷檔。”劉國(guó)強(qiáng)此前在發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行通過(guò)再貸款再貼現(xiàn)工具，向中小銀行提供低成本的資金支持，會(huì)要求中小銀行以?xún)?yōu)惠的利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款，沒(méi)有規(guī)定利率。
“在目前的階段確保企業(yè)的生存比什么都重要，因此政策重點(diǎn)將會(huì)以滿(mǎn)足短期流動(dòng)性和運(yùn)營(yíng)資金為主，并定向支持收入和利潤(rùn)受影響比較大的中小微企業(yè)。”李建軍分析稱(chēng)，政策重點(diǎn)是流動(dòng)性支持，并在滿(mǎn)足流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)資金成本的下降，減輕企業(yè)的負(fù)債成本。
唐建偉認(rèn)為，下一步工作重點(diǎn)將是通過(guò)定向降準(zhǔn)，專(zhuān)項(xiàng)再貸款再貼現(xiàn)等來(lái)給商業(yè)銀行提供低成本的資金，同時(shí)要求銀行將相關(guān)資金全部投向受疫情沖擊較大的中小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，再通過(guò)財(cái)政貼息來(lái)確保企業(yè)拿到的貸款利率維持在較低水平，切實(shí)保障相關(guān)企業(yè)能在疫情之后繼續(xù)生存，正常經(jīng)營(yíng)。
工作任務(wù)三：發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場(chǎng)活躍度。
唐建偉認(rèn)為，資本市場(chǎng)也是重要的融資渠道，也是資金流通的樞紐，要強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，重點(diǎn)是與注冊(cè)制相匹配的法律制度等建設(shè)，通過(guò)打擊造假和欺詐行為，放松管制來(lái)提升市場(chǎng)活躍度。
“就資本市場(chǎng)的建設(shè)而言，未來(lái)可能會(huì)出臺(tái)有利于資本市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)政策，提升企業(yè)直接融資的能力，調(diào)動(dòng)全社會(huì)的資金為疫情后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展提供更多的資金保障。”李建軍說(shuō)。
工作任務(wù)四：采取多種有效方式加大中小銀行資本補(bǔ)充力度，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力。
目前，我國(guó)中小銀行數(shù)量有4000多家，資產(chǎn)總額約占到整個(gè)銀行體系的1/4，應(yīng)該說(shuō)是我國(guó)銀行體系的重要組成部分。長(zhǎng)期以來(lái)，中小銀行在支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)、“三農(nóng)”等方面發(fā)揮著不可替代的作用。
銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮4月3日在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上表示，銀保監(jiān)會(huì)采取系列措施幫助中小銀行增強(qiáng)資本實(shí)力。通過(guò)加快處置不良資產(chǎn)、做實(shí)資產(chǎn)分類(lèi)、加大撥備計(jì)提和利潤(rùn)留存，增強(qiáng)銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力；通過(guò)發(fā)行普通股、優(yōu)先股和無(wú)固定期限資本債券、二級(jí)資本債等方式，拓寬銀行補(bǔ)充資本渠道和方式；支持地方向部分高風(fēng)險(xiǎn)中小銀行注入資金、可變現(xiàn)資產(chǎn)，或者通過(guò)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司注資的方式，為中小銀行補(bǔ)充資本。
唐建偉認(rèn)為，中小銀行是支持中小微企業(yè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要主體，通過(guò)拓寬其資本補(bǔ)充渠道，助力其加大資本補(bǔ)充力度，將在有力增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的同時(shí)提升其信貸投放能力，更好的支持和服務(wù)中小微企業(yè)。
工作任務(wù)五：高度重視國(guó)際疫情和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)研判應(yīng)對(duì)，防范境外風(fēng)險(xiǎn)向境內(nèi)傳遞。
3月，主要受新冠肺炎疫情在全球加速蔓延、國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌等因素影響，國(guó)際金融市場(chǎng)大幅震蕩。美元指數(shù)走強(qiáng)，部分非美元貨幣相對(duì)美元匯率下跌，主要國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整。
在專(zhuān)家看來(lái)，考慮到全球疫情還沒(méi)有得到有效的控制，全球資本市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，全球資本的異常流動(dòng)還沒(méi)有結(jié)束。特別是考慮到歐美國(guó)家的資本市場(chǎng)可能面臨的流動(dòng)性短缺的問(wèn)題，國(guó)際資本有可能回流歐美資本市場(chǎng)造成對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和匯率的不良影響，因此要做好對(duì)跨境資本的監(jiān)測(cè)，并做好全球金融的跨境傳染防范。
3月23日和3月31日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱先后兩次參加二十國(guó)集團(tuán)（G20）主席國(guó)沙特主持召開(kāi)G20財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)視頻會(huì)議。在會(huì)議發(fā)言時(shí)易綱表示，在當(dāng)前形勢(shì)下，G20各國(guó)需加強(qiáng)協(xié)調(diào)，同步采取宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策組合，有效應(yīng)對(duì)疫情沖擊。易綱指出，支持制定G20行動(dòng)計(jì)劃，行動(dòng)計(jì)劃要協(xié)調(diào)、全面，形成政策組合拳，短期內(nèi)有效應(yīng)對(duì)疫情沖擊，特別是為中小企業(yè)提供支持，中期內(nèi)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中方支持進(jìn)一步完善全球金融安全網(wǎng)，以更好支持新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情帶來(lái)的沖擊，維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。
“預(yù)計(jì)受新冠肺炎疫情、地緣政治等因素影響，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)將受到嚴(yán)重沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。隨著我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)和改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)改變，將繼續(xù)為外匯儲(chǔ)備規(guī)模總體穩(wěn)定提供支撐。”在談到未來(lái)形勢(shì)時(shí)，國(guó)家外匯局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英近日在答記者問(wèn)時(shí)表示。
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