國際醫(yī)學之所以完全剝離百貨零售業(yè)，是聚焦醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的廣闊前景和持續(xù)的成長趨勢。據(jù)不完全統(tǒng)計，包括國際醫(yī)學在內(nèi)，有上百家上市公司跨界醫(yī)藥醫(yī)療大健康領(lǐng)域，其中有近40家上市公司涉足醫(yī)療服務(wù)，其中有近三分之二的企業(yè)均是從其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)型到醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，并且絕大部分企業(yè)都選擇非公立醫(yī)療機構(gòu)作為切入口。
事實上，一直以來國務(wù)院及各地政府也出臺了多項支持非公立醫(yī)療機構(gòu)發(fā)展政策，目前從數(shù)量上看，非公醫(yī)療機構(gòu)已經(jīng)超過公立醫(yī)院。不過，中國非公立醫(yī)療機構(gòu)協(xié)會常務(wù)副會長郝德明向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，盡管非公醫(yī)院總數(shù)超過6成，但診療人次只占13.7%，面對這一局面，未來具備高層次醫(yī)療技術(shù)水平的機構(gòu)有望從中受益，未來非公醫(yī)療的服務(wù)能力將主要依靠學術(shù)、科研、人才支撐。
而在資本市場，對于綜合性醫(yī)療機構(gòu)市場估值正在逐步形成當中。興業(yè)證券研究院大健康與消費中心總經(jīng)理、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹就綜合性醫(yī)療機構(gòu)的估值體系認為，三甲級別的醫(yī)院應(yīng)該從當期收入、區(qū)位優(yōu)勢和它的未來發(fā)展空間等多維度進行評估，目前此類標的在資本市場中是稀缺的。
全面轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)
據(jù)了解，國際醫(yī)學于1993年上市，2011年完成了對西安高新醫(yī)院100%股權(quán)的收購，進入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，2014年啟動了旗下西安國際醫(yī)學中心的建設(shè)，2015年公司正式更名為國際醫(yī)學。
今年4月份，國際醫(yī)學發(fā)布公告，將向銀泰百貨有限公司出售開元商業(yè)100%股權(quán)，交易價格為33.62億元，此次出售資產(chǎn)為國際醫(yī)學的非醫(yī)療資產(chǎn)。
8月24日國際醫(yī)學發(fā)布的2018年中報顯示，國際醫(yī)學已經(jīng)全部剝離百貨零售業(yè)務(wù)資產(chǎn)，實現(xiàn)整體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。丁震向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，未來國際醫(yī)學將專注于發(fā)展醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，利用現(xiàn)有平臺優(yōu)勢，有效整合各方資源，全力打造利益共享、價值共享、合作共贏的價值創(chuàng)造體系。
之所以國際醫(yī)學下決心全部剝離商業(yè)板塊，也是從市場發(fā)展的整體趨勢考慮，做出的戰(zhàn)略選擇，傳統(tǒng)百貨零售整體行業(yè)的毛利率呈下降趨勢，而醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)卻保持良好的成長趨勢。2017年國際醫(yī)學零售業(yè)營收增速僅為1.67%，而醫(yī)療服務(wù)的增速為13.20%。
“我們以西安高新醫(yī)院16年的運營管理和人才為基石，正在建設(shè)完善包括生殖、健康管理、醫(yī)療、康復、醫(yī)養(yǎng)等在內(nèi)的全方位全生命周期的醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)平臺。醫(yī)療板塊我們還有在建的西安國際醫(yī)學中心等。”丁震指出。
其中，西安高新醫(yī)院是中國首家獲批的民營三甲醫(yī)院，2002年投入運營，目前床位數(shù)808張。丁震還向21世紀經(jīng)濟報道記者透露了未來新增醫(yī)療板塊的具體規(guī)劃：“新增的第一個醫(yī)療服務(wù)平臺是西安國際醫(yī)學中心和商洛國際醫(yī)學中心，預計明年2季度開業(yè)；高新醫(yī)院的二期擴建項目新增1000張床位，預計明年3季度開業(yè)；國際生殖醫(yī)學中心，預計在今年下半年啟動運行。”
事實上，除了長期深耕醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)的國際醫(yī)學外，也有多家上市公司切入非公醫(yī)療領(lǐng)域，包括各類以醫(yī)療服務(wù)為主的上市公司，如康寧醫(yī)院、華夏醫(yī)療、愛爾眼科、和美醫(yī)療等；將產(chǎn)業(yè)鏈延伸的上市醫(yī)械企業(yè)，如貴州百靈、馬應(yīng)龍、北大醫(yī)藥等；另一類則是跨界轉(zhuǎn)型，包括宜華健康、朗瑪信息等。
其中，絕大部分企業(yè)都選擇社會辦醫(yī)的非公立醫(yī)療作為切入口，因為非公立醫(yī)療機構(gòu)作為公立機構(gòu)的服務(wù)補充，既有營利性，也有非營利性，可以滿足多元化多層次服務(wù)需求，一直以來國務(wù)院及各地政府也出臺了多項支持政策。在不久前，國務(wù)院辦公廳還印發(fā)了《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2018年下半年重點工作任務(wù)的通知》，明確指出將促進社會辦醫(yī)加快發(fā)展。
近年來，在各大利好政策支持下，非公立醫(yī)療機構(gòu)發(fā)展也很迅猛。據(jù)國家衛(wèi)生健康委員會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年以來，我國非公立醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量平均復合增長率保持在15%左右。2015年，非公醫(yī)院的數(shù)量超越公立醫(yī)院。截至2018年5月底，全國醫(yī)院數(shù)量已經(jīng)達到3.2萬個，其中非公醫(yī)院19461個，非公醫(yī)院數(shù)量的占比已經(jīng)超過60%。
綜合醫(yī)院估值體系正在形成
中國非公立醫(yī)療機構(gòu)協(xié)會副秘書長林慶賢向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，非公立醫(yī)療行業(yè)存在良莠不齊、知名品牌少、榜樣力量弱、人才缺乏等問題。
對此，國際醫(yī)學董事長史今也表示認同，認為人才才是決定非公立醫(yī)療發(fā)展的重要因素。為此，她向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司旗下西安高新醫(yī)院經(jīng)過多年的發(fā)展，自身已培育、積累了一批醫(yī)院管理和技術(shù)人才，正是依靠高層次的人才團隊，才實現(xiàn)了技術(shù)、服務(wù)、管理水平的跨越。
在興業(yè)證券研究院大健康與消費中心總經(jīng)理、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹看來，擁有16年三甲醫(yī)院辦醫(yī)經(jīng)驗的西安高新醫(yī)院，已經(jīng)建立了一些高水平的國家、省市優(yōu)勢科室，如神經(jīng)內(nèi)科、心血管外科等，而且強勢的科室在區(qū)域內(nèi)如果有明顯的優(yōu)勢，將會形成區(qū)域性的差異化競爭優(yōu)勢。
徐佳熹也指出，相對于?？漆t(yī)院，目前綜合性醫(yī)療機構(gòu)市場估值正在逐步形成當中。“在連鎖醫(yī)療領(lǐng)域現(xiàn)在已經(jīng)有了比較好的估值體系，如愛爾眼科、美年健康，大家基本上接受了這樣輕資產(chǎn)的模式，可以實現(xiàn)高周轉(zhuǎn)；而綜合性醫(yī)院的投資建設(shè)，不是一個輕資產(chǎn)能夠做成的事情，必須有厚重的基礎(chǔ)，這也形成了綜合醫(yī)院的競爭優(yōu)勢。”
對于綜合性醫(yī)療機構(gòu)的估值體系，徐佳熹認為應(yīng)該從三個維度去評估它的價值：“第一根據(jù)當期收入，就像互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如果收入快速并高質(zhì)量地增長，就可以預見潛在利潤率的增長；第二是根據(jù)區(qū)位優(yōu)勢和它的成長基因，非公醫(yī)院跟當?shù)氐墓⑨t(yī)院是否能夠在醫(yī)療資源和診療水平上形成優(yōu)勢特色；第三是可復制性，因為公立醫(yī)院會發(fā)展到一個平衡點，如果非公立醫(yī)院能夠跨區(qū)域發(fā)展，就能夠長期實現(xiàn)高估值。”
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